Barclays y Deutsche Bank giran sobre Europa tras caer el riesgo de estanflación
- Barclays y Deutsche Bank cierran su infraponderación en renta variable europea.
- La caída del petróleo reduce el riesgo de shock estanflacionario en Europa.
- El lujo europeo vuelve a ganar atractivo ante una posible mejora del consumo y el posicionamiento bajista del mercado.
El mercado empieza a asumir que el momento de máxima presión estanflacionaria en Europa podría haber quedado atrás. Según explica Jules Rimmer, el memorando de entendimiento que Estados Unidos e Irán prevén firmar este viernes ha reducido de forma significativa el riesgo de un nuevo shock energético para la región.
La lectura es sencilla: si el petróleo se estabiliza o sigue corrigiendo tras el fuerte descenso desde los máximos de marzo, Europa sale claramente beneficiada. La región es mucho más dependiente de la energía importada que Estados Unidos, por lo que una caída del crudo mejora las expectativas de inflación, consumo, márgenes empresariales y crecimiento.
Barclays y Deutsche Bank giran su visión sobre Europa
Barclays ha cerrado su recomendación de infraponderar la renta variable europea y sitúa ahora su objetivo de final de año para el Stoxx 600 en 670 puntos, alrededor de un 5% por encima de los niveles actuales. Para Emmanuel Cau, estratega de la firma, el escenario macro europeo para la segunda mitad del año se ha aclarado de forma notable.
Deutsche Bank ha seguido un razonamiento parecido. Su equipo de estrategia, liderado por Maximilien Uleer, también ha cerrado su apuesta táctica favorable a Estados Unidos frente a Europa, después de haber capturado una ventaja relativa cercana al 5%. Hasta ahora, la mayor exposición tecnológica del S&P 500 y la menor sensibilidad estadounidense al conflicto con Irán habían justificado esa preferencia.
La clave para Europa no es solo que baje el petróleo, sino que se reduzca el miedo a una nueva fase de inflación energética capaz de golpear el consumo y los márgenes empresariales.
El lujo europeo vuelve al radar
Uno de los sectores que más puede beneficiarse de este giro es el lujo europeo. Barclays considera que el posicionamiento negativo de muchos gestores puede provocar un movimiento de recuperación si mejora el tono del consumo discrecional. El sector sigue en negativo en el año, pero precisamente por eso podría tener recorrido si los beneficios empiezan a estabilizarse.
Entre los valores más relevantes del lujo europeo aparecen Richemont, LVMH, Hermès, Ferrari y EssilorLuxottica. Barclays financia este cambio reduciendo exposición a sectores más defensivos, como salud, y elevando el peso en lujo.
El argumento también se apoya en la mejora de beneficios. Deutsche Bank espera que el crecimiento de resultados en Europa acelere desde el 7% del primer trimestre hasta el 13% en el segundo. Estados Unidos seguirá creciendo más, pero la brecha se estrecha.
La operación vuelve a ser táctica: menos miedo energético, menor riesgo de estanflación y una posible rotación hacia consumo europeo y lujo si los gestores se ven obligados a reconstruir posiciones.
La conclusión es que Europa deja de ser únicamente una región vulnerable al petróleo y vuelve a ofrecer oportunidades selectivas. Si el acuerdo entre Estados Unidos e Irán consolida la caída de la prima energética, los sectores castigados por el miedo al consumo pueden recuperar protagonismo en las carteras.