Acciona: Los resultados baten estimaciones. Buenas perspectivas a futuro (valoración)
Principales cifras comparadas con nuestras estimaciones: EBITDA 1.431M€ (+31%) vs 1.366M€ est.; BNA reportado 332M€ (-14%%) vs 330M€ est. BNA ordinario +63%: Fondos Generados por las Operaciones 751M€ (-18%); Deuda Neta 4.344M€ vs 4.733M€ en diciembre 2020. El dividendo propuesto para 2021 es de 4,10 €/acción (+5%) Link a resultados.
Opinión de Bankinter
Buenos resultados reportados por el grupo, batiendo las estimaciones del consenso: EBITDA +31% vs +22% est. Los principales motores de este crecimiento son las divisiones de renovables e infraestructuras. En renovables el crecimiento es consecuencia de la nueva capacidad (+6%) y mayores precios medios (+19%). En infraestructuras la mejora es el resultado de la normalización de la actividad con subida de ingresos y mayores márgenes. La cartera de infraestructuras alcanza máximos históricos (+22% hasta 18.096M€). Las preventas de la división inmobiliaria suben un +81% vs 2020 hasta 1.472 unidades y el valor de los activos mejora un +29% hasta 1.361M€. Los activos bajos gestión de Bestinver suben un +11% hasta 7.046M€. Mantenemos la recomendación de Compra. El crecimiento en resultados se mantendrá en los próximos años gracias al incremento previsto de la capacidad en renovables y una cartera de infraestructuras que se encuentra en máximos históricos. En renovables Acciona aspira a llegar a 20GW en 2025 vs 11,2GW en diciembre 2021 y para ello cuenta con una cartera de proyectos de 17,4GW. Las pre-ventas de la división inmobiliaria y los activos bajo gestión de Bestinver también evolucionan favorablemente. Las guías para 2022 son positivas, con un crecimiento previsto en EBITDA superior al 15%.
ACCIONA (Comprar; Pr. Objetivo: 168,40€; Cierre: 140,00€; Var. Día: +4,40%; Var. Año: -16,72%)