Análisis de la evolución del ORO

A esto se suma una baja exposición general de los inversores al oro, lo cual deja margen para una mayor participación, tanto institucional como minorista.

Uno de los factores determinantes será, sin duda, la actividad de los bancos centrales. Las compras oficiales tienden a intensificarse en la segunda mitad del año, y según una encuesta reciente del Consejo Mundial del Oro, el 43% de las entidades monetarias tiene intención de aumentar sus reservas en los próximos meses. Aunque no se puede descartar una corrección moderada —especialmente considerando que el oro no ha registrado una caída superior al 10 % en más de dos años—, el soporte estructural sigue siendo firme.

Entre los factores que podrían influir con mayor peso en los precios del oro destaca el ciclo económico estadounidense. Hay señales crecientes de que la economía de EE. UU. se encuentra en una fase avanzada del ciclo, lo que podría llevar a la Reserva Federal a relajar su política monetaria antes de lo previsto. Esta expectativa, de concretarse, actuaría como catalizador adicional para el oro.

En paralelo, la situación geopolítica sigue siendo un vector clave. La reciente tregua comercial entre Estados Unidos y China podría deteriorarse, con efectos negativos sobre la economía global y presiones adicionales sobre la política de tipos de interés. Una reactivación de tensiones favorecería previsiblemente al oro como activo refugio.

Además, no debe pasarse por alto el contexto político en EE. UU.: el mandato del presidente de la Fed, Jerome Powell, concluye en menos de un año, y el presidente Trump —que se ha declarado partidario de tipos de interés bajos— ha manifestado su intención de nominar a un sucesor alineado con esa visión. Cualquier anuncio al respecto podría alterar significativamente las expectativas de tipos e inflación, que son motores fundamentales para el comportamiento del oro.