El mayor alcista de Wall Street mantuvo la calma durante la ola de ventas de este año. Esto es lo que dice ahora.

“Me preguntaron muchas veces si iba a cambiar [el objetivo] y la respuesta siempre fue: ‘Ningún cambio’”, dijo Harvey a MarketWatch en una entrevista el martes.

“Pensábamos que la segunda mitad de 2025 siempre iba a ser mucho mejor. Pensábamos que los aranceles eran una estrategia de negociación, lo cual resultó ser en gran medida cierto. Creíamos que la economía subyacente y la fortaleza del consumidor, si bien no eran impecables ni estelares, seguían siendo sólidas”, dijo Harvey, director de estrategia de renta variable de Wells Fargo Securities.

El S&P 500 se ha recuperado rápidamente, tras casi caer en una fase bajista para luego mostrarse ligeramente positivo este año, pero aún necesita una ganancia del 19% desde entonces para alcanzar el objetivo de Harvey. Ha tenido algunas ganancias anteriores, y el cierre del índice en 2024, de 5.881, no está muy lejos de los 5.830 que esperaba. Añadió que la empresa también pronosticó correctamente una caída alcista en 2021 y una liquidación en 2022, aunque esta última resultó mayor de lo previsto.

¿Y su objetivo actual? «Sigue siendo un objetivo muy alentador. Seguimos esperando un crecimiento de dos dígitos», dijo.

Un camino para alcanzar su elevado objetivo sería que la Reserva Federal recorte las tasas de interés, dijo, señalando que la firma ha esperado consistentemente que se produzcan dos o tres recortes más adelante este año.

“Lo que estamos viendo es que las expectativas de inflación están bajando”, dijo. “Algunas investigaciones también nos indican que las empresas no están subiendo los precios como se dice. En ese sentido, los aumentos de precios son bastante moderados”.

Como los consumidores se han orientado mucho al valor, si los precios suben, o bien sustituirán productos o bien cambiarán la presentación de la cesta de la compra. Así que, en realidad, no tengo claro si nos daremos cuenta de algunos de estos aumentos de precios, dijo.

El pronóstico de Harvey para el S&P 500 también incluía una resolución o avance en las negociaciones comerciales, que han comenzado a concretarse tras los acuerdos alcanzados con el Reino Unido y China. "Y cuando se resuelva esto o se aclare, eso facilitaría el camino para que la Fed comience a relajar su política monetaria", afirmó.

Harvey prevé que la incertidumbre sobre las negociaciones comerciales persistirá, pero cree que la pausa arancelaria de 90 días entre EE. UU. y China podría acelerar otros acuerdos. "Creo que presiona a muchas naciones, especialmente a sus aliados, para que comiencen a sentarse a la mesa y generen conversaciones más fructíferas".

Y ahora que los inversores tienen señales de progreso comercial, "podemos empezar a volver a los fundamentos y alejarnos de gran parte del exceso macroeconómico que estaba nublando el panorama".

“Creemos que los fundamentos subyacentes, tal como los analizamos para los próximos 6, 12 y 18 meses, son muy constructivos en relación con el comercio secular en IA, debido al cambio en el entorno regulatorio y la actividad de fusiones y adquisiciones esperada durante los próximos 12 a 18 meses”, dijo.

Harvey afirma que el sector de IA, que en 2025 estaba plagado de dudas sobre si las inversiones darían frutos, es "bastante sólido".

Dijo que los inversores deberían recordar que la IA es muy diferente del auge de internet de finales de los 90, cuando el desarrollo de las telecomunicaciones fue financiado por empresas altamente apalancadas que necesitaban acceder al mercado crediticio. Adelantándose, algunos de los mejores y más brillantes están financiando el desarrollo de la IA, ya que la realización y comercialización de esa tecnología también se está acelerando.

A principios de este mes, su equipo elaboró ​​un análisis de acciones —las llamadas "picks and shovels"— cuyas valoraciones consideran ahora más cercanas a las del mercado en general. Añadió que sus apuestas se centran en diversos sectores. Nvidia, Broadcom, NextEra Energy, Arista Networks y Marvell Technology.

Harvey afirmó que la crisis observada en los mercados este año se asemeja a la de la pandemia, ambas causadas por shocks exógenos. Sin embargo, en ambos casos, «la economía subyacente y los balances subyacentes se encontraban en una situación aceptable. De nuevo, no en una situación óptima, pero sí aceptable», afirmó.

Y esa es otra gran razón por la que dijo que la empresa se mantuvo fiel al objetivo del S&P 500. "Siempre sentimos que los fundamentos eran sólidos", a diferencia de lo que se vio en crisis anteriores.

Harvey admite que no es un mercado libre de riesgos. "Aún no estamos fuera de peligro, pero estamos viendo un retroceso en las tasas, y hay quienes piden que suban las tasas de interés por diversas razones, y esa es una preocupación que tenemos presente y que podría causar un obstáculo o un techo a corto plazo", afirmó.

Barbara Kollmeyer