"Neinor Homes compra Quabit por 62M€. Subimos recomendación a Neutral desde Vender"
La promotora inmobiliaria Neinor Homes ha anunciado la compra de Quabit Inmobiliaria en una operación de fusión por absorción. El pago de la operación será en acciones de nueva emisión de Neinor Homes, representativas del 7% del capital y valoradas en cerca de 61M€ (a precio de mercado).
Los acreedores de Quabit se han comprometido a aceptar quitas de deuda por valor de 45/50M€ (en torno al 25% de la deuda). La fusión ha sido aprobada por los consejos de administración de ambas compañías, pero está pendiente de ser verificada por la junta de accionistas de ambas cotizadas, previstas para finales de marzo y principios de abril. El 28% del capital de Quabit se ha comprometido a aceptar la operación.
Opinión de Bankinter
Buenas noticias para ambas compañías. La oferta implica una prima del 15% sobre el valor de mercado de Quabit (0,41€/acción vs 0,357€/acción de mercado). Los accionistas de Quabit ven además garantizada la viabilidad financiera de la compañía, y recibirán a cambio acciones más líquidas. Por otra parte, Neinor Homes compra una cartera de suelo para desarrollar unas 7.000 viviendas, con un descuento del 70% sobre NAV (200M€ tras la quita de deuda). La operación tiene impacto positivo del +7,5% sobre nuestra valoración de Neinor Homes (hasta 11,7€/acción desde 8,3€/acción anterior). Además, la compañía mantiene un perfil de apalancamiento moderado, con un LTV del 20-25% (vs. 10% anterior). Subimos recomendación a Neutral desde Vender.