Trump ha hecho (casi) imposible que Powell recorte las tasas de interés
Pocos movimientos al cierre de las bolsas europeas, con los inversores en un compás de espera frente a la reunión de la FED que comunicará hoy su decisión de tipos de interés. Su decisión y declaraciones posteriores serán el factor clave de los mercados para los próximos meses en los mercados. ¿Qué podremos esperar?
"Sin una Reserva Federal independiente, probablemente no habrá tantos inversores en bonos en el futuro. La gente rara vez se ofrece voluntariamente a quemar su dinero", afirma Brett Arends. Añade:
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha sido objeto de burlas contraproducentes en el patio de la escuela por parte del presidente Donald Trump.
Érase una vez, cuenta la historia, de dos políticos que hablaban de un colega:
- “Él es el peor enemigo de si mismo”, dijo el primero.
- El segundo respondió: “No mientras yo esté vivo”.
Alan Moreira, de la Universidad de Rochester, explica cómo las respuestas del mercado a las acciones de la Fed están impulsadas por las expectativas de los inversores, a menudo más que por las acciones mismas.
De manera similar, sería difícil describir a alguien tan controvertido como el presidente Donald Trump como su propio peor enemigo, pero cuando se trata de la Reserva Federal y las tasas de interés, ciertamente se ha vuelto mucho más difícil las cosas.
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Los repetidos ataques de Trump al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, incluidas las habituales burlas y apodos escolares, han hecho que sea casi imposible para Powell y sus colegas recortar las tasas de corto plazo en su reunión de mañana, incluso si quisieran hacerlo.
Cualquier medida de este tipo correría un enorme riesgo de ser considerada una capitulación ante la presión de la Casa Blanca. Es difícil imaginar que esto no sea perjudicial para la reputación de la Fed y la confianza en el mercado de bonos del Tesoro estadounidense. Hace unas semanas, los rumores —provocados por los propios comentarios de Trump— de que podría intentar "despedir" a Powell fueron suficientes para provocar el desplome del mercado de bonos.
En este momento, los mercados financieros creen que la Fed mantendrá estables las tasas a corto plazo no solo en la reunión de esta semana, sino probablemente también en la del próximo mes. El mercado no prevé un recorte hasta julio , y probablemente solo de un cuarto de punto porcentual.
Prepárense para una mayor furia presidencial si eso sucede. Pero los ataques posteriores a la Fed podrían, a su vez, retrasar aún más la fecha de un recorte de tasas de interés. Esto no se debe a la irritabilidad de la Fed, sino a que Powell sabe que necesita asegurar a los inversores en bonos que una Fed independiente vela por sus inversiones y protegerá el valor de su dinero.
Si no lo hace, probablemente no habrá tantos inversores en bonos en el futuro. La gente rara vez se ofrece voluntariamente a quemar su dinero.
Irónicamente, algunos datos financieros están empezando a favorecer a Trump, aunque quizá no por las razones anunciadas. Las expectativas de inflación, por ejemplo, están bajando. El pronóstico de inflación a cinco años del mercado de bonos, conocido como tasa de equilibrio, se ha desplomado en las últimas semanas hasta el 2,33% , una notable mejora respecto a los niveles superiores al 2,6% registrados en febrero.
La razón principal: la agitación económica y la incertidumbre desatada por la bonanza arancelaria del “día de la liberación” de Trump del 2 de abril.
La Reserva Federal de Atlanta redujo a más de la mitad su pronóstico de crecimiento en tiempo real para el segundo trimestre en cuestión de días, del 2,4 % al 1,1 %. El Instituto de Gestión de Suministros (ISM) afirma que el sector manufacturero se contrajo en abril por segundo mes consecutivo , aunque el sector servicios continuó expandiéndose.
Sin embargo, estos datos, que muestran una desaceleración económica, no están ayudando mucho al mercado de bonos. Las diatribas de Trump sobre la Reserva Federal y las tasas de interés, sumada a la certeza de que nombrará al sucesor de Powell el próximo año, tienen nerviosos a los inversores. Los países extranjeros, por razones obvias, también podrían estar vendiendo.
El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años es del 4,33% y, como resultado, el tipo de interés de las hipotecas a tipo fijo a 30 años, que está estrechamente relacionado con el tipo de interés de los bonos a 10 años, es del 6,76%, más alto que el verano pasado.
Trump necesita que baje, y con creces. Esa es la clave para descongelar el mercado inmobiliario, donde tantos propietarios se niegan a mudarse porque no pueden reemplazar sus préstamos predilectos a tipo fijo, obtenidos cuando los tipos estaban en el 3% o el 4%.
Los analistas de JP Morgan estiman que el mercado inmobiliario no se descongelará realmente hasta que la tasa a 30 años baje al 5%.
Para que eso suceda, el mercado de bonos debe recuperar la confianza en la independencia de la Reserva Federal. La última vez que las nuevas hipotecas a tipo fijo a 30 años promediaron el 5%, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años fue del 2,6%. Si Donald Trump quiere ayudarse a sí mismo, podría dejar de hablar de la Reserva Federal."
