Las expectativas de ganancias para el S&P 500 son altas, pero aquí es donde podrían esconderse verdaderas sorpresas.
- El consenso espera un crecimiento del BPA del 22% en el S&P 500 durante el segundo trimestre.
- Energía, semiconductores y hardware concentrarán buena parte del avance.
- HSBC ve posibles sorpresas en automoción y empresas beneficiadas por el Mundial.
La temporada de resultados del segundo trimestre comenzará la próxima semana con unas expectativas especialmente elevadas. El consenso prevé que el beneficio por acción de las compañías del S&P 500 crezca alrededor de un 22% interanual, lo que supondría el ritmo más alto desde la pandemia.
La exigencia es mayor porque las previsiones de beneficio han sido revisadas al alza antes del inicio de la temporada, una circunstancia poco habitual que eleva el listón para que las empresas puedan sorprender positivamente.
Sin embargo, HSBC considera que el mercado todavía puede encontrar oportunidades en sectores que han mejorado sus previsiones sin recibir una recompensa equivalente en bolsa.
El crecimiento estará muy concentrado
Buena parte del avance previsto procederá de energía, semiconductores y hardware tecnológico, segmentos en los que la visibilidad sobre los beneficios continúa siendo elevada.
HSBC espera crecimientos de doble e incluso triple dígito en energía y tecnología de la información, respaldados por la recuperación de los precios energéticos, la inversión en inteligencia artificial y la demanda de infraestructura tecnológica.
La situación será muy distinta en el resto del mercado estadounidense. Excluyendo estos sectores de mayor crecimiento, el beneficio por acción avanzaría aproximadamente un 5%, muy por debajo del ritmo cercano al 24% registrado durante el trimestre anterior.
Financieras e industriales perderían velocidad
Los sectores financiero e industrial seguirían creciendo, pero con una desaceleración notable respecto al primer trimestre.
Después de registrar avances superiores al 20%, el crecimiento de sus beneficios podría moderarse hasta tasas de un solo dígito alto.
La banca estadounidense será una de las primeras pruebas importantes. JPMorgan, Goldman Sachs y Bank of America publicarán sus cuentas el próximo martes, proporcionando información relevante sobre crédito, mercados de capitales, inversión empresarial y actividad de negociación.
Los Siete Magníficos mantendrían un crecimiento elevado
Las grandes tecnológicas seguirán desempeñando un papel central, aunque su ritmo de expansión será inferior al de trimestres anteriores.
El consenso espera que los denominados Siete Magníficos registren un crecimiento de beneficios cercano al 30%.
Además, HSBC prevé que el EBIT avance aproximadamente un 34%, una cifra que debería seguir respaldando la narrativa de fuertes inversiones en inteligencia artificial.
La atención estará centrada en comprobar si el elevado gasto en centros de datos, chips y capacidad de computación comienza a traducirse en ingresos, márgenes y generación de caja.
Automoción y Mundial, posibles focos de sorpresa
HSBC recomienda vigilar especialmente dos áreas en las que podrían aparecer resultados mejores de lo esperado.
La primera es el sector del automóvil. Algunas compañías registraron devoluciones de aranceles durante el primer trimestre, un elemento que podría continuar apoyando las cuentas o mejorar las comparaciones interanuales.
La segunda incluye compañías relacionadas con consumo, bebidas, viajes y restauración. El Mundial que se está celebrando en Estados Unidos, Canadá y México podría haber elevado la movilidad, el turismo y el gasto de los aficionados.
Este efecto puede favorecer a aerolíneas, hoteles, restaurantes, plataformas de reservas, fabricantes de bebidas y empresas con una elevada exposición a ciudades anfitrionas.
Valores con revisiones al alza todavía no reconocidas
HSBC ha elaborado una selección de compañías del S&P 500 cuyas estimaciones de beneficios han mejorado, pero cuyas acciones todavía cotizan con valoraciones contenidas o han registrado caídas.
Entre los nombres destacados aparecen LyondellBasell, Chevron, Palantir y Netflix.
La lógica del filtro consiste en identificar empresas en las que las previsiones fundamentales están mejorando más rápidamente que la cotización, lo que puede generar oportunidades si los resultados confirman las nuevas estimaciones.
La entidad también señala que sectores como software, energía, comunicaciones y servicios profesionales han recibido revisiones favorables sin reflejarlas plenamente en bolsa.
Un listón elevado, pero todavía con margen para sorprender
El fuerte crecimiento esperado reduce la posibilidad de que unos resultados simplemente correctos sean suficientes para impulsar las cotizaciones.
Sin embargo, HSBC considera que la concentración del crecimiento en sectores con elevada visibilidad reduce parte del riesgo de decepción agregada.
Las mayores oportunidades podrían estar fuera de los segmentos más evidentes, especialmente en compañías donde los beneficios han sido revisados al alza pero la cotización todavía no ha reaccionado.
La conclusión es que el mercado afronta una temporada exigente, pero no carente de oportunidades. El verdadero potencial puede encontrarse en aquellos sectores donde las expectativas siguen siendo moderadas y cualquier mejora operativa puede generar una reacción bursátil más intensa.