Mercados en pausa antes del IPC de EE. UU. y del arranque de resultados bancarios
Renta 4 Banco
- Asia avanza con fuerza, mientras Europa apunta a una apertura estable.
- El Brent se modera, pero Ormuz y el gas qatarí mantienen elevada la tensión energética.
- Los bancos centrales y el inicio de los resultados empresariales ganan protagonismo.
Los mercados europeos se encaminan hacia una apertura sin grandes movimientos, aunque respaldados por el buen comportamiento de las bolsas asiáticas. El Nikkei japonés avanza alrededor de un 1,5%, mientras que el Kospi surcoreano registra una subida próxima al 3%.
Según el análisis de apertura de Renta 4 Banco, el tono sigue condicionado por la evolución del conflicto en Oriente Medio, la situación del estrecho de Ormuz y las expectativas sobre las próximas decisiones de los principales bancos centrales.
El Brent se aleja de los 80 dólares
El precio del Brent retrocede hasta la zona de los 76,5 dólares por barril, después de haber llegado a aproximarse a los 80 dólares como consecuencia de los ataques cruzados entre Irán y Estados Unidos.
La moderación se produce después de que un funcionario estadounidense confirmara que las conversaciones técnicas con Irán continúan y que Washington sigue comprometido con la búsqueda de una solución negociada.
A pesar de esta relajación, el crudo acumula una subida cercana al 6% en la semana. El tráfico marítimo a través del estrecho de Ormuz permanece en niveles mínimos, lo que mantiene elevada la prima de riesgo sobre el suministro energético mundial.
Qatar pausa sus planes de expansión del GNL
La tensión también se traslada al mercado del gas. Qatar ha decidido pausar sus planes para ampliar la producción de gas natural licuado después de que los últimos ataques iraníes afectaran a uno de sus buques.
La decisión resulta especialmente relevante porque Qatar es el mayor exportador mundial de GNL. Cualquier retraso en sus proyectos de expansión puede tener consecuencias directas sobre el mercado europeo del gas.
El precio del TTF europeo acumula una subida próxima al 15% durante la última semana. Europa continúa dependiendo en gran medida del GNL qatarí tras la reducción de los flujos procedentes de Rusia, precisamente en un momento en el que los países europeos están rellenando sus almacenes de cara al próximo invierno.
El yen se recupera tras el movimiento del Gobierno japonés
En el mercado de divisas destaca la recuperación del yen, después de que el ministro de Finanzas de Japón solicitara al GPIF y a otros fondos públicos de pensiones que incrementen su inversión en activos nacionales.
El GPIF es el mayor fondo de pensiones del mundo, con aproximadamente 1,81 billones de dólares en activos. Aunque la petición no constituye una intervención directa en el mercado de divisas, su efecto ha sido similar.
El yen se aprecia hasta situar el cruce frente al dólar alrededor de 161,29 yenes. Paralelamente, las rentabilidades de los bonos japoneses caen hasta diez puntos básicos a lo largo de la curva.
Este movimiento reduce parcialmente el temor a una repatriación brusca de capitales japoneses, que podría tener importantes implicaciones globales dada la elevada exposición de los inversores del país a activos internacionales, incluidos los bonos del Tesoro estadounidense.
El BCE se divide sobre los próximos pasos
Después de conocerse a mediados de semana las actas de la Reserva Federal, ayer fue el turno del Banco Central Europeo.
Las actas mostraron consenso en torno a la subida de 25 puntos básicos aprobada en junio, justificada por el impacto inflacionista del shock energético derivado de la guerra con Irán.
Sin embargo, surgieron diferencias sobre los próximos movimientos. El ala más restrictiva defendió la posibilidad de nuevas subidas de tipos para evitar efectos de segunda ronda sobre precios y salarios.
Por el contrario, los miembros más moderados se mostraron partidarios de mantener los tipos sin cambios ante la fragilidad del crecimiento económico.
Renta 4 Banco considera que el escenario más probable es una pausa en la reunión del 23 de julio. A partir de entonces, la evolución de los precios energéticos será determinante para las decisiones del resto del año.
El mercado descuenta actualmente una subida de 25 puntos básicos después del verano y contempla la posibilidad de otro incremento similar durante el primer trimestre de 2027.
Warsh reorganiza el trabajo interno de la Fed
En Estados Unidos, el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, ha anunciado los responsables de los cinco grupos de trabajo creados tras la reunión de junio. Sus conclusiones deberán estar listas antes de que termine el año.
Los grupos analizarán áreas como la comunicación del banco central, el tamaño y composición del balance, el uso de datos, la productividad y el empleo, y los marcos de inflación.
Entre los participantes se encuentran antiguos responsables de bancos centrales, académicos y empresarios de reconocido prestigio, como Mervyn King, Raghuram Rajan, Jeremy Stein, Greg Mankiw, Thomas Sargent, Marc Andreessen y Raj Chetty.
La composición de estos equipos sugiere que la Fed prepara una revisión amplia de su estrategia, con especial atención a la comunicación monetaria, la productividad y el funcionamiento de su balance.
SK Hynix debuta en el Nasdaq
En el ámbito empresarial, la atención estará centrada en el estreno bursátil de la surcoreana SK Hynix en el Nasdaq.
La operación podría recaudar aproximadamente 24.500 millones de dólares y habría registrado una demanda más de siete veces superior a la oferta.
De confirmarse estas cifras, se convertiría en el segundo mayor debut de una compañía extranjera en las bolsas estadounidenses, solo por detrás de la salida a bolsa de Alibaba en 2014.
La evolución de SK Hynix será especialmente relevante para el conjunto del sector de semiconductores y para las compañías vinculadas al desarrollo de infraestructuras de inteligencia artificial.
La banca estadounidense abre la temporada de resultados
La próxima semana cobrará fuerza la temporada de resultados del segundo trimestre en Estados Unidos, con especial protagonismo para los grandes bancos de inversión.
El martes presentarán sus cifras JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo, Goldman Sachs y Citi. Morgan Stanley lo hará el miércoles.
Renta 4 espera que los ingresos por negociación se mantengan cerca de los máximos históricos registrados durante el primer trimestre, respaldados por la volatilidad asociada al conflicto con Irán, las salidas a bolsa y las operaciones de colocación de deuda.
El mercado prestará especial atención a las previsiones de las entidades sobre la evolución del crédito, la inversión empresarial, el crédito privado y los tipos de interés.
Actualmente, los inversores descuentan dos subidas de 25 puntos básicos por parte de la Reserva Federal hasta el primer trimestre de 2027.
El IPC estadounidense y Warsh marcarán la próxima semana
Dos referencias serán especialmente importantes el próximo martes 14 de julio: la publicación del IPC estadounidense de junio y la primera comparecencia de Kevin Warsh ante los comités de Servicios Financieros del Senado y de la Cámara de Representantes.
Ambas citas podrían modificar las expectativas sobre los tipos de interés y condicionar la evolución de los bonos, el dólar y las bolsas durante las próximas semanas.