Manténgase a la baja en el euro este verano, aconseja Bank of America.
- Bank of America mantiene su apuesta bajista sobre el euro frente al dólar.
- Los sólidos datos de empleo en EE.UU. refuerzan la idea de crecimiento y tipos más altos que en Europa.
- El banco ve riesgo de que el euro profundice su caída si la Fed endurece el tono o el IPC presiona al alza los tipos.
Bank of America mantiene su visión bajista sobre el euro frente al dólar tras los últimos datos de empleo en Estados Unidos. El equipo de estrategia de divisas liderado por Alex Cohen considera que la fortaleza del mercado laboral estadounidense refuerza la idea de que la economía de EE.UU. puede sostener un crecimiento más sólido y unos tipos de interés más elevados que Europa.
El banco ya había recomendado el mes pasado una posición corta en el euro frente al dólar mediante una estrategia de opciones. En concreto, propuso una estructura put spread 1,15/1,13 sobre el euro, con vencimiento en agosto. Esta estrategia busca beneficiarse de una caída del euro, con la máxima rentabilidad si la divisa europea baja hasta 1,13 dólares o por debajo antes del vencimiento.
El empleo estadounidense refuerza al dólar
Cuando Bank of America realizó la recomendación, el euro cotizaba en torno a 1,1610 dólares. Desde entonces, la divisa europea ha retrocedido hasta aproximadamente 1,155 dólares, movimiento que valida parcialmente la estrategia inicial del banco.
Según Cohen y su equipo, el dato de empleo publicado el viernes ha tenido una lectura clara para el mercado de divisas: Estados Unidos mantiene una economía más firme de lo esperado, lo que puede obligar a la Reserva Federal a conservar una política monetaria más restrictiva durante más tiempo.
Ese diferencial de crecimiento y tipos frente a Europa favorece al dólar. Si los inversores anticipan tipos estadounidenses más altos que los europeos, la demanda de activos denominados en dólares tiende a aumentar, presionando a la baja al euro.
Ruptura técnica del euro
Bank of America también destaca un factor técnico relevante: tras los datos de empleo, el euro habría roto su tendencia alcista. Para el equipo de Cohen, esta pérdida de estructura refuerza la visión bajista y aumenta la probabilidad de que el cruce siga presionado.
El siguiente catalizador será el dato de IPC de Estados Unidos. Si la inflación sorprende al alza, el mercado podría aumentar las apuestas por tipos más altos, lo que serviría de nuevo impulso para el dólar.
También será relevante el tono del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh. Cualquier señal de que se aleja de una postura más moderada sería interpretada como un factor favorable para la divisa estadounidense.
Qué vigila ahora el mercado
- Nivel de entrada inicial: euro en 1,1610 dólares cuando Bank of America lanzó la idea.
- Nivel actual aproximado: euro en 1,155 dólares.
- Estrategia recomendada: put spread 1,15/1,13 con vencimiento en agosto.
- Escenario favorable: caída del euro hacia 1,13 o por debajo.
- Catalizadores: IPC de EE.UU., tono de la Fed y presión sobre los tipos estadounidenses.
En definitiva, Bank of America mantiene su apuesta por un euro más débil frente al dólar. La combinación de empleo sólido en Estados Unidos, riesgo de inflación persistente, posible endurecimiento del tono de la Fed y ruptura técnica del euro refuerza la estrategia bajista. Para el banco, el cruce todavía puede tener recorrido a la baja si el mercado sigue revisando al alza las expectativas de tipos en EE.UU.