Oracle se enfrenta a la prueba decisiva: convertir la fiebre por la IA en resultados reales

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Capitalbolsa | 10 jun, 2026 16:32
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Puntos clave
  • Oracle ha subido con fuerza por la expectativa de crecimiento en inteligencia artificial.
  • El mercado exige ahora pruebas concretas: crecimiento de OCI, márgenes y control del gasto en centros de datos.
  • La llamada de resultados será clave para medir si el giro hacia IA justifica la revalorización reciente.

Oracle llega a sus resultados del cuarto trimestre fiscal con una presión evidente: sus acciones han subido alrededor de un 42% desde la anterior presentación de resultados en marzo, impulsadas por el entusiasmo en torno a la inteligencia artificial. Ahora, según Christine Ji, la compañía debe demostrar que el avance bursátil está respaldado por cifras reales.

El mercado estará especialmente pendiente del crecimiento de Oracle Cloud Infrastructure, del nivel de gasto en capital y de la evolución de los márgenes. La llamada de resultados también tendrá un elemento adicional: será la primera intervención relevante de Hilary Maxson como nueva directora financiera, tras su nombramiento en abril.

Oracle ya ha recibido el voto de confianza del mercado por su exposición a la IA. Ahora tiene que enseñar crecimiento, contratos y rentabilidad suficiente para justificarlo.

OCI será el gran termómetro

Según recoge Christine Ji, los analistas de Wall Street esperan unas ventas trimestrales de aproximadamente 19.100 millones de dólares y un beneficio por acción de 1,96 dólares. Pero más allá de esas cifras, el dato que puede mover realmente la acción será la evolución de Oracle Cloud Infrastructure.

Jefferies considera que el mercado prestará atención a tres referencias: un crecimiento cercano al 90% en OCI, un margen operativo alrededor del 43% y unos 36.000 millones de dólares adicionales en obligaciones de desempeño pendientes netas, es decir, contratos firmados que todavía no se han convertido en ingresos.

El conjunto de obligaciones de desempeño pendientes se espera en torno a 601.100 millones de dólares, una cifra que ofrece visibilidad futura, pero que también eleva el listón de ejecución. Oracle debe convertir esa cartera en ingresos sin deteriorar en exceso sus márgenes.

El problema: más IA también significa más inversión

El giro hacia infraestructuras de IA tiene una contrapartida: es más intensivo en capital. Wall Street espera que los márgenes operativos de Oracle se compriman en torno a 3 puntos porcentuales por el mayor peso de OCI en el negocio.

Brent Thill, de Jefferies, cree que el impacto podría ser algo menor de lo que descuenta el consenso gracias a eficiencias de costes y recortes de plantilla. En marzo, varios informes apuntaron a despidos masivos en Oracle. Aunque la compañía no hizo comentarios, TD Cowen estimó que podrían haber afectado a entre 10.000 y 15.000 empleados, aproximadamente entre el 6% y el 9% de la plantilla.

El gran dilema de Oracle es el mismo que afecta a todo el ciclo de IA: crecer en capacidad de cómputo exige invertir mucho antes de saber cuánto margen real dejará ese crecimiento.

Stargate, Bloom Energy y la carrera por el cómputo

Oracle se ha beneficiado del fuerte apetito inversor por las compañías ligadas al cómputo de inteligencia artificial. Según Christine Ji, uno de los factores recientes ha sido la expansión de su acuerdo con Bloom Energy, que le permitiría asegurar hasta 2,8 gigavatios de capacidad de pilas de combustible para sus iniciativas de IA.

Además, el codirector ejecutivo Clay Magouyrk afirmó recientemente que la construcción de Stargate, la alianza de Oracle con OpenAI, avanza según lo previsto. Este proyecto se ha convertido en una de las piezas centrales de la narrativa de IA de la compañía.

Derrick Wood, de TD Cowen, considera que Oracle tiene una configuración favorable gracias al aumento de capacidad en GPU y a la reducción de gastos operativos. Por ello, mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo desde 250 hasta 300 dólares.

El modelo “Bring Your Own Chip”

Otro elemento que puede ayudar a contener el gasto es el modelo “Bring Your Own Chip”, introducido por Oracle el trimestre pasado. Según BNP Paribas, este enfoque permite que los clientes utilicen su propio hardware dentro de los centros de datos de Oracle, reduciendo parte de la presión sobre el capital que debe poner la compañía.

Sin embargo, el riesgo no desaparece. Stefan Slowinski, de BNP Paribas, cree que el gasto en capital puede seguir aumentando en los próximos trimestres a medida que Oracle acelere varias instalaciones vinculadas a Stargate durante la segunda mitad de 2026 y comienzos de 2027.

  • Principal catalizador: crecimiento de OCI y confirmación de demanda en IA.
  • Riesgo clave: presión sobre márgenes por mayor gasto en centros de datos.
  • Dato a vigilar: nuevas obligaciones de desempeño pendientes y contratos ligados a IA.
  • Mensaje necesario: demostrar que la expansión en cómputo puede monetizarse con rentabilidad.
La tesis de Oracle sigue siendo atractiva si OCI acelera y la compañía controla los márgenes. Pero tras una subida del 42%, el mercado ya no comprará promesas: exigirá ejecución.

En definitiva, Oracle se ha colocado en el centro del entusiasmo por la inteligencia artificial, pero sus resultados deberán confirmar que el crecimiento de la nube, los contratos pendientes y la expansión de capacidad compensan el aumento de inversión. Como señala Christine Ji, la llamada de resultados será una prueba clave para saber si Oracle puede seguir siendo uno de los grandes ganadores del ciclo de IA o si la acción necesita digerir parte de la subida reciente.

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