El mercado podría desplomarse hasta un 20% según RBC. Estos son los tres motivos.
En medio de la tragedia del conflicto entre Israel e Irán, las acciones se muestran estoicas. Los futuros del lunes, mientras continuaban los ataques con misiles, mostraron que el S&P 500 volvió a recuperar la marca de los 6.000 puntos. Eso está a solo un 2% del máximo histórico alcanzado en febrero.
Sin embargo, hay tres posibles maneras en que la conflagración en Medio Oriente aún puede afectar negativamente al mercado de valores, según Lori Calvasina, directora de investigación de estrategia de acciones estadounidenses en RBC Capital Markets.
La primera preocupación es el impacto adverso que la escalada entre Israel e Irán podría tener sobre los múltiplos que los inversores están dispuestos a aplicar a las acciones, dice Calvasina en una nota publicada el domingo por la noche.
“De forma similar a lo que observamos con la incertidumbre sobre la política económica, cuando aumenta la incertidumbre sobre la política de seguridad nacional, el PER del S&P 500 ha tendido a contraerse”, afirma. El PER se refiere a los múltiplos precio-beneficio de una acción, o precio-beneficio.
Calvasina considera que este factor es particularmente importante ahora porque los múltiplos P/E del S&P 500 ni siquiera se abarataron durante el berrinche del mercado inducido por los aranceles de marzo y abril, y rápidamente regresaron a niveles que están muy por encima de los promedios de largo plazo.
En consecuencia, el nuevo conflicto en Oriente Medio “llega en un momento en el que las acciones deberían ser vulnerables a las malas noticias desde una perspectiva de valoración”, afirma.
La segunda cuestión es el daño que la creciente tensión geopolítica puede causar en el sentimiento de los inversores, los consumidores y las empresas, que han mostrado signos de recuperación recientemente después del temor por la guerra comercial.
Según Calvasina: «Estas fluctuaciones en el sentimiento, que han sido más fuertes entre los inversores que entre los consumidores y las pequeñas empresas, han sido un factor clave del reciente repunte bursátil». Por ejemplo, el optimismo incipiente sobre las ofertas públicas iniciales (OPI) y las fusiones y adquisiciones podría debilitarse si la volatilidad del mercado se dispara.
Y Calvasina señala que las transcripciones corporativas han mostrado en el pasado cómo otros eventos como los incendios de Los Ángeles, el mal tiempo y la gripe afectan el comportamiento del consumidor, y cree que es probable que los inversores lean sobre la tensión en Medio Oriente en futuras presentaciones de ganancias.
El último factor es el impacto que el aumento de los precios del petróleo podría tener en las presiones inflacionarias. Los estrategas de materias primas de RBC prevén un mayor potencial alcista para el crudo Brent, el punto de referencia internacional, si se produce una interrupción material del suministro de petróleo en Oriente Medio.
Esto podría complicar las perspectivas de inflación de la Reserva Federal, un problema para las acciones dado que uno de los apoyos del mercado han sido las expectativas de recortes de tasas más adelante en el año y en 2026.
De hecho, el modelo de valoración de RBC sugiere que una mayor inflación general lastraría los múltiplos precio-beneficio. La última prueba de estrés de valoración del banco elevó la inflación del índice de precios del gasto en consumo personal (la medida preferida por la Fed) hasta el 4%, aplicó solo dos recortes de 25 puntos básicos en los tipos de interés de la Fed para el resto de 2025 y asumió rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años se mantuvieron en los niveles actuales, justo por debajo del 4,45%, hasta finales de año.
“Dependiendo del BPA utilizado, esta prueba de estrés apunta a un valor razonable para el S&P 500 a finales de 2025 en el rango de 4.800 a 5.200, cerca del límite inferior de nuestro segundo nivel de temor y una nueva prueba de los mínimos de principios de 2025”, afirma Calvasina.