BONOS: "Fase de estabilización. Foco en duraciones cortas".
Bankinter
La semana pasada el BCE dejo claro que está cerca del fin del ciclo de bajadas de tipos. Esta semana la principal referencia macro es el IPC americano, con repunte estimado hasta 2,5% desde 2,3%. La debilidad del dólar y los aranceles pasan factura en inflación.
En Europa veremos cierta mejora en el ZEW y en el Sentix. Y el mercado primario recobra actividad, con emisiones de bonos a 10 y 20 años en EEUU y de 5 y 10 años en Alemania.
En este contexto esperamos una fase de estabilización en las rentabilidades de los bonos, con algún ligero repunte en EEUU. Persiste la preocupación por el aumento sostenido del déficit fiscal y la deuda pública y por el temor a unas expectativas de inflación al alza.
En duración, seguimos apostando por en el tramo corto/medio de la curva Rango (semanal) estimado T-Note: 4,46%/4,56%. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,53%/2,63%.