Comentario de Apertura: La corrección de los semiconductores sigue condicionando a las bolsas mundiales
Link Securities
- La corrección de los semiconductores y de los grandes valores tecnológicos sigue condicionando el comportamiento de las bolsas.
- La inflación de la eurozona y la evolución del conflicto entre Estados Unidos e Irán centrarán la atención.
- Los índices europeos abrirán previsiblemente a la baja, siguiendo la estela negativa de Asia y de los futuros de Wall Street.
Los principales índices bursátiles europeos cerraron ayer con un comportamiento mixto y variaciones moderadas, después de una sesión marcada por continuas idas y vueltas. El Stoxx Europe 600 terminó prácticamente plano, mientras que el FTSE 100 logró avanzar y el DAX y el CAC 40 cerraron a la baja.
Una vez más, los valores vinculados al desarrollo de las infraestructuras de inteligencia artificial fueron objeto de fuertes ventas. Los inversores están aprovechando las importantes revalorizaciones acumuladas durante los últimos meses para materializar beneficios, pese a que los fundamentales del sector continúan siendo sólidos.
Los resultados publicados por compañías como ASML Holding y Taiwan Semiconductor confirman que la demanda relacionada con la IA mantiene un fuerte crecimiento. Sin embargo, el mercado sigue debatiendo si el actual ciclo inversor tendrá un carácter estructural o si terminará mostrando los patrones habituales de sobrecapacidad de la industria de semiconductores.
En nuestra opinión, la expansión prevista de la inteligencia artificial durante los próximos años acerca este negocio mucho más a una tendencia estructural que a un ciclo convencional. La reciente caída podría, por tanto, empezar a generar oportunidades selectivas, especialmente en aquellas compañías con posiciones competitivas sólidas y elevada visibilidad de resultados.
Rotación hacia los sectores defensivos
Además de la tecnología, las ventas afectaron en Europa a los sectores de materias primas, telecomunicaciones y utilidades. Estos dos últimos volvieron a verse penalizados por el repunte de los rendimientos de la deuda, dado que sus elevados dividendos pierden atractivo relativo cuando aumentan las rentabilidades de los bonos.
En sentido contrario, los valores del lujo, los medios de comunicación y las compañías de alimentación y bebidas registraron un comportamiento más favorable.
En Wall Street, la lectura superficial de la sesión fue claramente negativa. El Nasdaq cayó un 1,47%, mientras que el índice Philadelphia Semiconductor perdió un 4,3%, con fuertes descensos en compañías como Micron, Intel, AMD y SanDisk.
Alphabet retrocedió alrededor de un 4,5% después de conocerse el retraso de una nueva versión de su modelo Gemini, añadiendo presión a un sector tecnológico que ya venía mostrando síntomas de agotamiento.
No obstante, la amplitud interna del mercado fue mejor de lo que reflejaron los principales índices. La debilidad estuvo concentrada en las grandes tecnológicas y en los semiconductores, mientras que buena parte de los sectores defensivos, energéticos e inmobiliarios consiguió cerrar en positivo.
La inflación de la eurozona centra la agenda
La principal referencia macroeconómica de hoy será la lectura definitiva del IPC de junio en la eurozona. La estimación preliminar situó la inflación anual en el 2,8%, frente al 3,2% registrado en mayo, debido principalmente a la moderación de algunos componentes y a los efectos comparativos de la energía.
Salvo una revisión inesperada, el dato no debería modificar las expectativas sobre la política monetaria del Banco Central Europeo. Sin embargo, el reciente encarecimiento del petróleo aumenta el riesgo de que la inflación vuelva a acelerarse durante julio.
El conflicto en Oriente Medio continúa escalando
Las noticias procedentes de Oriente Medio apuntan a una crisis cada vez más prolongada. Estados Unidos ha ampliado sus ataques sobre territorio iraní, alcanzando puentes e infraestructuras estratégicas, mientras Teherán ha respondido con acciones contra objetivos estadounidenses y aliados en varios países del Golfo.
Irán también ha pedido a los hutíes que estén preparados para interrumpir el tránsito por el estrecho de Bab el Mandeb si Estados Unidos ataca su red eléctrica. Una acción de este tipo ampliaría el riesgo desde el estrecho de Ormuz hacia otra de las principales rutas marítimas del comercio energético mundial.
De momento, el Brent continúa por debajo de los 90 dólares por barril. Estos niveles son todavía manejables para la economía mundial, aunque una interrupción prolongada de las exportaciones o daños sobre las infraestructuras energéticas elevarían de forma significativa los riesgos para el crecimiento y la inflación.
Apertura europea claramente bajista
La incertidumbre geopolítica y la continuidad de la corrección tecnológica lastrarán previsiblemente el inicio de la sesión europea. Los principales índices abrirán a la baja, siguiendo el comportamiento negativo de las bolsas asiáticas y de los futuros estadounidenses.
También pesará la mala acogida de los resultados de Netflix. Sus acciones llegaron a caer alrededor de un 8%-9% en las operaciones posteriores al cierre, después de que sus previsiones decepcionaran a un mercado que continúa penalizando cualquier señal de desaceleración en las compañías de crecimiento.
En el resto de los mercados, el dólar avanza ligeramente frente a las principales divisas, los bonos muestran escasas variaciones, el petróleo cotiza al alza y los metales preciosos recuperan posiciones. Las principales criptomonedas, por su parte, mantienen un tono mayoritariamente negativo.