Bonos: “¿Duración? No gracias.”
Bankinter
Persiste la preocupación por el nivel de deuda y los déficits fiscales, sobre todo en EE.UU., por eso los tramos largos de la curva tienden a sufrir e insistimos en no asumir riesgo de duración.
Como referencia, el diferencial de tipos 2/10 A alcanza 48 pb en EE.UU. (vs 29 pb en enero) con el 30 A cerca del nivel psicológico del 5,0%. La Fed mantiene un tono hawkish/duro porque sabe que los aranceles generan Inflación. La buena noticia, es que la caída en los precios de la energía y el impasse en la actividad contienen las subidas de precios, por ahora.
Además, hay mucha liquidez y la demanda se mantiene firme en el primario europeo. Esta semana, el BCE bajará tipos -25 pb hasta 2,00%/2,15% (depósito/crédito), pero la clave está dilucidar las pistas sobre los próximos movimientos ¿mensaje cauto? Rango (semanal) estimado T-Note: 4,40%/4,50%. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,45%/2,55%.