Las 10 claves a tener en cuenta en los resultados del sector de Defensa y Aeroespacial

Esto debería ser positivo para las entregas de Airbus en el segundo semestre (informe) y debería respaldar la reclasificación múltiple. La vigilancia de las entregas y el primer vuelo seguirá siendo una prioridad durante el verano para evaluar la rampa de motores.

El comercio de equipos originales (OE) frente a motores de fabricación aditiva (AM) resurge: En medio de la normalización de la cadena de suministro, la comparación de equipos originales (OE) frente a motores de fabricación aditiva (AM) en el segundo semestre se está convirtiendo en una prioridad cada vez mayor para los inversores. Mantenemos una visión general positiva del sector de fabricación aditiva de la UE. Sin embargo, creemos que los inversores probablemente preferirán la comparación de equipos originales (OE) frente a la AM al invertir capital adicional en el sector en el segundo semestre de 2025.

Capacidad de las aerolíneas en el segundo semestre de 2025/2026: Los ciclos de vuelo se han ralentizado en el segundo trimestre, especialmente en EE. UU. Sin embargo, el impulso continúa generando crecimiento gracias a los nuevos motores, lo que debería respaldar el crecimiento del volumen de fabricación aditiva en el segundo semestre. Los comentarios de las aerolíneas sobre la capacidad para el segundo semestre de 2025/2026 serán la prioridad para las empresas de aviación comercial, pero los comentarios positivos de Delta sobre la demanda son alentadores para las perspectivas en EE. UU.

El informe de resultados de GE probablemente será positivo para Safran y Rolls: GE presentará un informe de resultados/mini informe de resultados el jueves de esta semana, que creemos será positivo tanto para Rolls (ya que el informe de resultados podría centrarse en los programas de aviación comercial de GE) como para Safran (informe).

Aranceles aeroespaciales: La Comisión Europea podría estar cerca de un acuerdo preliminar que eximiría a los aviones comerciales de algunos aranceles. Esto sugeriría un potencial alcista para nuestras estimaciones en la cobertura de aeronaves civiles, dado que hemos asumido dificultades arancelarias en todos ellos.

El tipo de cambio es un tema central: MTU prevé presión en 2027-28. Airbus y RR están cubiertos hasta 2028-29. Los SAF son el foco de atención dada la estrategia de opción de eliminación y el riesgo de haber perdido parte de la cobertura.

JVs y fusiones y adquisiciones de defensa en el punto de mira: Se esperan novedades sobre i) Rheinmetall y Anduril (informe), ii) Indra y Escribano (informe), iii) Leonardo e Iveco Defence, iv) Leonardo JV sobre aeroestructuras.

Se esperan novedades adicionales sobre los objetivos de ventas para 2030: El mercado se ha centrado en 2030. No prevemos mejoras en las previsiones a medio plazo para el segundo trimestre, pero sí esperamos nuevas novedades sobre el objetivo de ventas para 2030 de Rheinmetall, Renk, Indra y posiblemente Hensoldt.

Aceleración de la entrada de pedidos a partir del cuarto trimestre: Prevemos que Rheinmetall, Hensoldt (informe) y Renk transmitirán un mensaje optimista sobre la entrada de pedidos para el segundo semestre de 2025 (especialmente en el cuarto trimestre), a medida que se empiezan a sentir los primeros efectos del aumento del gasto en defensa de Alemania al 3,5 % para 2029.

Muy poca lectura de la impresión de Konsgbergs: creemos que hay muy poca lectura de Konsgbergs (informe) ya que la reacción hacia nosotros fue impulsada principalmente por preocupaciones sobre la desaceleración del crecimiento de KM AM y su impacto en los márgenes en el segundo semestre.