El oro se prepara para una recuperación, ya que muchos factores negativos ya están reflejados en el precio - Credit Agricole
- Credit Agricole cree que buena parte de los factores negativos ya están descontados en el oro.
- El metal precioso intenta recuperar la zona de los 4.100 dólares tras cuatro meses de caídas.
- La demanda de bancos centrales y la desdolarización siguen siendo los grandes soportes estructurales.
El oro vuelve a intentar estabilizarse después de varios meses de presión bajista. Tras encadenar cuatro meses de descensos y acercarse a la zona de los 4.000 dólares, Credit Agricole considera que el metal precioso podría estar entrando en una fase más favorable, al entender que muchos de los factores negativos ya han sido incorporados por el mercado.
Según recoge Justin Low, el oro ha vivido una semana volátil, marcada por las dudas sobre una posible reactivación del conflicto entre Estados Unidos e Irán y por los cambios en el apetito por riesgo. Aun así, el precio ha logrado recuperar posiciones hacia los 4.100 dólares después de que Donald Trump señalara que Irán estaría dispuesto a volver a negociar.
Credit Agricole ve margen para un rebote
La tesis de Credit Agricole parte de una idea clara: el oro ha descontado buena parte del daño provocado por el repunte del dólar, la subida de los tipos reales y la menor presión compradora de algunos bancos centrales. Si el impacto del shock energético vuelve a moderarse, el banco francés cree que el oro podría recuperar atractivo.
El argumento no se limita al corto plazo. Credit Agricole subraya que los bancos centrales siguen viendo el oro como una herramienta clave para reducir exposición al dólar, especialmente en un entorno en el que el uso geopolítico de la divisa estadounidense ha reforzado el debate sobre la desdolarización.
En ese contexto, una reanudación de las compras oficiales de oro podría actuar como soporte relevante para el precio. El banco también apunta a otro posible catalizador: el regreso de las preocupaciones sobre la denominada dominancia fiscal sobre la Reserva Federal, un escenario que podría presionar los tipos reales estadounidenses y favorecer al oro.
Un activo castigado, pero con soporte estructural
La reciente caída del oro se explica en buena medida por la fortaleza del dólar. Un billete verde más fuerte encarece el oro para compradores internacionales y reduce el atractivo relativo de un activo que no ofrece cupón. Sin embargo, si el dólar pierde fuerza o si los tipos reales dejan de subir, el escenario podría cambiar rápidamente.
Credit Agricole ya defendía a finales de junio que el oro había sido uno de los principales perjudicados por la recuperación del dólar en 2026. También señalaba entonces que una continuación de la caída de los precios energéticos podría permitir a los bancos centrales reconstruir sus reservas de oro.
La entidad mantiene una visión constructiva. A comienzos de junio recomendó comprar oro frente al dólar en la zona de 4.338 dólares, con un objetivo de rebote hacia 5.420 dólares en los próximos trimestres y un stop en 3.800 dólares.
Lectura para el inversor
La clave está en si los factores que han presionado al oro empiezan a agotarse. Si el dólar deja de apreciarse, los tipos reales se estabilizan y los bancos centrales retoman compras, el metal podría recuperar parte del terreno perdido.
El riesgo, sin embargo, no ha desaparecido. Una nueva subida del petróleo por tensión geopolítica podría alimentar la inflación, sostener expectativas de una Fed más dura y mantener presión sobre el oro a través de tipos reales más elevados.
Para el mercado, el oro vuelve a estar en una zona decisiva. La corrección reciente ha limpiado parte del exceso alcista, pero la tesis estructural sigue apoyada en la demanda de bancos centrales, la diversificación frente al dólar y la incertidumbre fiscal y geopolítica.
En definitiva, Credit Agricole considera que el castigo del oro puede estar cerca de agotarse. Si los vientos en contra pierden intensidad, el metal precioso podría volver a recuperar protagonismo como activo refugio y como cobertura frente a un sistema financiero global cada vez más condicionado por deuda, política monetaria y tensiones geopolíticas.