Ed Yardeni afirmó que el oro superaría los 4.000 dólares para finales de año. Y tenía razón. Esto es lo que prevé para 2026.

El oro vuelve a ocupar el centro del debate en los mercados financieros tras cumplir uno de los pronósticos más ambiciosos del año. Ed Yardeni, uno de los estrategas más seguidos de Wall Street, había anticipado que el metal precioso superaría los 4.000 dólares por onza antes de finalizar 2025. No solo acertó, sino que ahora eleva aún más el listón para los próximos ejercicios.

Según explica Yardeni Research en una nota reciente a clientes, el precio del oro ha llegado a superar los 4.500 dólares, lo que ha llevado a la firma a revisar al alza sus previsiones. El nuevo objetivo para finales de 2026 se sitúa en 6.000 dólares por onza, frente a los 5.000 dólares que manejaban anteriormente. Además, mantienen su previsión de que el oro pueda alcanzar los 10.000 dólares antes de que termine la década.

Un comportamiento muy distinto al de la renta variable

El contexto de mercado refuerza esta visión. Mientras las bolsas afrontan un final de año más apagado —el S&P 500 apenas avanza en torno al 1,6% en diciembre—, los metales preciosos han vivido un mes excepcional. El oro acumula una subida cercana al 9% en diciembre, mientras que la plata se dispara más de un 30%, encadenando máximos históricos.

Yardeni recuerda que, aunque en el corto plazo el oro y el S&P 500 suelen mostrar una correlación inversa, en horizontes largos ambos tienden a moverse en la misma dirección. Esta relación explica por qué la firma no ve incompatible un mercado bursátil fuerte con un oro claramente alcista en los próximos años.

Las razones detrás del rally del oro

El equipo de Yardeni comenzó a mostrarse claramente alcista con el oro a principios de 2024, cuando el metal superó por primera vez los 2.000 dólares. En aquel momento, uno de los factores clave fue el aumento de las compras por parte de los bancos centrales, especialmente tras la congelación de reservas internacionales de Rusia por parte de Estados Unidos y la Unión Europea.

Más recientemente, el impulso ha venido reforzado por el aumento de las tensiones geopolíticas, como los conflictos en Europa del Este o las fricciones en América Latina. A ello se suma el temor a que los gobiernos recurran de nuevo a políticas monetarias y fiscales muy expansivas para diluir el peso de la deuda pública, un argumento con el que Yardeni coincide.

Aunque el oro ha quedado rezagado este año frente a otros metales preciosos como la plata, el platino o el paladio, la firma considera que este comportamiento no responde a una mejora cíclica de la economía global, sino a un incremento de la demanda de activos refugio.

Política fiscal y monetaria como catalizadores

Otro elemento clave es la política monetaria estadounidense. Yardeni recuerda que, incluso si la Reserva Federal detiene los recortes de tipos durante los primeros meses de 2026, sigue comprometida con la compra mensual de deuda, lo que mantiene un elevado nivel de liquidez en el sistema.

A esto se suma la posibilidad de nuevos estímulos fiscales. Según Yardeni Research, millones de hogares estadounidenses podrían recibir devoluciones o transferencias directas del gobierno en 2026, lo que podría ampliar el déficit público a corto plazo. Este escenario, advierten, podría provocar repuntes en los rendimientos de los bonos y episodios de volatilidad en bolsa, reforzando el atractivo del oro como activo defensivo.

En este contexto, Yardeni insiste en que el comportamiento del oro no es una anomalía, sino una señal de que el mercado empieza a descontar un entorno de políticas excesivamente expansivas y mayor incertidumbre macroeconómica en los próximos años.