Las bolsas europeas mantienen las alzas tras la primera hora de negociación
- Moderadas alzas en Europa tras la primera hora de contratación.
- Asia vuelve a destacar por el fuerte impulso de los semiconductores, con Corea del Sur como gran protagonista de 2026.
- El BCE endurece el tono: Schnabel defiende una subida de tipos de 25 puntos básicos en junio, aunque no todos comparten esa visión.
Las bolsas europeas mantienen las alzas de apertura tras la primera hora de contratación, con el Eurostoxx avanzando en torno al 0,3% y los futuros estadounidenses prácticamente planos. El mercado sigue pendiente de las negociaciones en Oriente Medio, que continúan abiertas pero en un entorno todavía muy frágil, con varios puntos críticos sin resolver: el programa nuclear iraní, el destino del uranio enriquecido, el Estrecho de Ormuz, la liberación de activos congelados de Irán y el frente libanés.
La sensación de fondo es que los inversores quieren mantener el tono constructivo, pero sin perder de vista que cualquier titular negativo puede alterar rápidamente la evolución del petróleo, los bonos y las bolsas. La sesión llega, por tanto, con un sesgo moderadamente positivo, aunque condicionado por la geopolítica.
| Más suben Ibex 35 | |||
|---|---|---|---|
| PUIG BRANDS B | 15,75€ | 0,48 | 3,14% |
| IAG | 4,88€ | 0,11 | 2,33% |
| Inditex | 52,48€ | 1,14 | 2,22% |
| Fluidra | 19,33€ | 0,29 | 1,52% |
| Banco Santander | 10,83€ | 0,16 | 1,46% |
| Más bajan Ibex 35 | |||
| Naturgy | 28,58€ | -1,36 | -4,54% |
| Acciona | 253,40€ | -5,40 | -2,09% |
| Endesa | 35,82€ | -0,76 | -2,08% |
| Repsol | 21,93€ | -0,40 | -1,79% |
| Iberdrola | 19,60€ | -0,32 | -1,61% |
Asia vuelve a apoyarse en los semiconductores
El tono positivo en Asia vuelve a estar liderado por Corea del Sur. El Kospi sube cerca de un 3% en la sesión y acumula una revalorización próxima al 100% en 2026, lo que lo sitúa como la mejor bolsa del mundo en lo que va de año.
El motor principal sigue siendo el rally de los semiconductores. SK Hynix avanza un 13% en la sesión y acumula una subida cercana al 1.000% en doce meses, mientras que Micron se disparó un 19%. Ambas compañías han superado por primera vez el billón de dólares de capitalización bursátil, impulsadas por la escasez de memorias de alto ancho de banda, esenciales para la expansión de los centros de datos de inteligencia artificial.
El cuello de botella en memorias HBM se ha convertido en uno de los factores más relevantes del ciclo tecnológico. Mientras la oferta siga siendo limitada, los grandes fabricantes mantienen un poder de fijación de precios poco habitual frente a las grandes tecnológicas.
La escasez de memoria podría prolongarse hasta 2027, lo que mantiene muy favorables las expectativas para los principales fabricantes. Además, el buen tono se ve reforzado por la firma de un acuerdo laboral que evita una huelga en Samsung, reduciendo uno de los riesgos operativos inmediatos para el sector.
El Brent sigue marcando el pulso geopolítico
En el plano geopolítico, las novedades siguen siendo limitadas, pero el petróleo continúa moviéndose con fuerte sensibilidad a cada señal procedente de Oriente Medio. El Brent repuntó ayer un 4% y recuperó la zona de los 100 dólares por barril, después de enfriarse las expectativas de acuerdo tras los ataques de Estados Unidos e Israel contra buques y bases de misiles iraníes en el Estrecho de Ormuz.
Ese movimiento provocó un ligero repunte de las rentabilidades europeas, con subidas próximas a 3 puntos básicos, tras las caídas del lunes. En Estados Unidos, en cambio, las TIRes moderaron alrededor de 7 puntos básicos, al haber permanecido cerrado el mercado el lunes por festivo.
Hoy, el Brent cede ligeramente, alrededor de un 1%, hasta la zona de los 98 dólares por barril. Esta corrección contribuye a sostener el tono algo más positivo de la apertura europea, aunque el mercado sigue lejos de poder dar por cerrado el riesgo energético.
- Brent: retrocede hacia 98 dólares tras recuperar ayer los 100 dólares.
- Bonos europeos: ligera presión al alza en rentabilidades por el repunte previo del crudo.
- Riesgo principal: ruptura de las negociaciones o nueva escalada en Ormuz.
El BCE endurece el tono antes de junio
En bancos centrales, el foco vuelve a situarse sobre el BCE. Isabel Schnabel defendió ayer de forma explícita la necesidad de subir tipos en la próxima reunión del 11 de junio, incluso aunque se alcance un acuerdo entre Estados Unidos e Irán.
Tras sus declaraciones, la probabilidad asignada por el mercado a una subida de 25 puntos básicos aumentó desde el 77% hasta el 90%. El argumento de fondo es que el shock energético ya habría provocado daños estructurales en infraestructuras y cadenas de suministro, un efecto que la política monetaria no debería ignorar.
Schnabel también apuntó a la aparición de indicios iniciales de efectos de segunda ronda trasladándose al consumo general. Sin embargo, esta visión no es compartida de forma unánime dentro del BCE y se ve parcialmente compensada por la moderación salarial, con un crecimiento de los salarios del 2,5% en el primer trimestre de 2026.
El debate dentro del BCE ya no gira solo en torno al nivel actual de inflación, sino al riesgo de que el encarecimiento energético se filtre de forma más persistente hacia precios finales, salarios y expectativas.
Una subida preventiva, pero no un ciclo agresivo
Las palabras de Schnabel se suman a las de Christine Lagarde, que ya anticipó una revisión al alza de las previsiones de inflación. En marzo, el BCE estimaba una inflación del 2,6% para 2026, del 2,0% para 2027 y del 2,1% para 2028. Sin embargo, en escenarios adversos esas cifras se elevaban de forma considerable, especialmente si persistía el shock energético.
La revisión parece lógica a la vista de la inflación energética, que avanza un 11,9% interanual, y de la mayor inflación de costes en tres años y medio reflejada por las encuestas PMI. Aun así, conviene diferenciar entre una subida preventiva de tipos y un ciclo prolongado de endurecimiento monetario.
Desde Renta 4 se comparte la idea de una subida de 25 puntos básicos como movimiento de seguridad para evitar efectos de segunda ronda, pero no la expectativa de dos o tres subidas adicionales que descuenta el mercado.
El argumento es que la situación actual no es comparable a la de 2022. Entonces, al shock de oferta se sumó un shock de demanda derivado de la salida del Covid, con mucho más estímulo fiscal, inflación más elevada y una política monetaria mucho más laxa. Hoy, el tipo de depósito ya se sitúa en el 2%, frente al -0,5% de aquel periodo, y el contexto económico es diferente.
Evitar repetir errores del pasado
El riesgo para el BCE es replicar errores históricos de política monetaria. En 2008 y 2011, Jean-Claude Trichet subió tipos para frenar repuntes de inflación asociados al petróleo, pero posteriormente tuvo que revertir esos movimientos ante la Gran Crisis Financiera y la Crisis de Deuda Europea.
Por eso, aunque una subida de 25 puntos básicos puede tener sentido como señal preventiva, un endurecimiento excesivo aumentaría el riesgo de estanflación. La política monetaria puede contener expectativas y efectos de segunda ronda, pero no puede producir petróleo, reconstruir infraestructuras dañadas ni normalizar cadenas de suministro por sí sola.
En conjunto, la sesión se presenta con un tono algo más favorable para las bolsas, apoyada por Asia, semiconductores y un Brent ligeramente a la baja. Pero el equilibrio sigue siendo delicado: Oriente Medio, petróleo y BCE siguen siendo los tres factores que pueden decidir si la consolidación actual se convierte en pausa saludable o en una corrección más amplia.