Cellnex podría superar los 2.200 millones de caja libre en 2028
- El consenso espera que Cellnex acelere el crecimiento del EBITDA y amplíe con fuerza sus márgenes hasta 2028.
- La generación de caja libre superaría los 2.200 millones de euros al final del periodo.
- Las pérdidas normalizadas se reducirían progresivamente, mientras el beneficio por acción contable volvería a terreno positivo en 2027.
Las previsiones de consenso para Cellnex apuntan a una mejora sostenida de la rentabilidad y de la generación de caja durante los próximos ejercicios, aunque la recuperación del beneficio neto será más lenta que la evolución operativa.
Según las estimaciones recopiladas por TIKR, los ingresos se situarían en 4.351,7 millones de euros en 2026, un 1,5% menos que en 2025. A partir de entonces, el mercado espera una vuelta al crecimiento, con avances del 4,6% en 2027 y del 5,4% en 2028.
El EBITDA crecería pese a la caída inicial de los ingresos
El EBITDA aumentaría un 4,7% en 2026, hasta 3.472 millones de euros, incluso con una ligera contracción de la facturación.
Esta evolución permitiría elevar el margen EBITDA desde el 75,1% de 2025 hasta el 79,8%. Para 2027, el consenso espera un EBITDA de 3.657 millones, con un margen del 80,4%, mientras que en 2028 alcanzaría los 3.813 millones.
El EBIT se duplicaría con creces hasta 2028
El resultado operativo mostraría una evolución especialmente favorable. El EBIT pasaría de 476 millones de euros en 2025 a 774 millones en 2026, un aumento del 62,5%.
El margen EBIT mejoraría desde el 10,8% hasta el 17,8%. Para 2027, el consenso anticipa 928 millones de euros, y en 2028 el resultado operativo superaría los 1.110 millones, con un margen del 23,2%.
La mejora refleja la normalización de las amortizaciones, el menor peso de las inversiones de expansión y una mayor eficiencia en la explotación de la red de infraestructuras.
La parte financiera seguirá retrasando el beneficio
A pesar de la recuperación operativa, el beneficio antes de impuestos normalizado permanecería en negativo en 2026 y 2027, con pérdidas de 105 y 62 millones de euros, respectivamente.
El consenso espera que esta magnitud vuelva a terreno positivo en 2028, cuando alcanzaría aproximadamente 188 millones de euros.
La evolución muestra que los gastos financieros y otros elementos situados por debajo del EBIT seguirán absorbiendo una parte relevante del resultado operativo durante los próximos ejercicios.
Las pérdidas normalizadas se reducirían
El beneficio neto normalizado seguiría siendo negativo durante todo el periodo contemplado por el consenso, aunque con una clara reducción de las pérdidas.
Cellnex pasaría de perder 265,6 millones de euros en 2025 a 137,5 millones en 2026 y 77,6 millones en 2027. Para 2028, la estimación sigue reflejando una pérdida normalizada de 114 millones.
Sin embargo, el beneficio por acción contable mostraría una evolución más favorable. Después de unas pérdidas de 0,25 euros por acción en 2026, el BPA GAAP alcanzaría 0,04 euros en 2027 y 0,18 euros en 2028.
La diferencia entre el resultado normalizado y el contable refleja la presencia de ajustes y elementos extraordinarios que seguirán condicionando la lectura de la parte baja de la cuenta de resultados.
La caja libre seguirá creciendo
La generación de caja constituye el principal punto fuerte de las previsiones. El flujo de caja libre aumentaría desde 1.913 millones de euros en 2025 hasta 1.983 millones en 2026.
El consenso anticipa nuevos avances hasta 2.104 millones en 2027 y 2.245 millones en 2028. El margen de caja libre mejoraría desde el 43,3% hasta el 46,8% al final del periodo.
Esta elevada conversión de EBITDA en caja proporciona a Cellnex capacidad para reducir deuda, financiar recompras de acciones y mantener una política creciente de remuneración al accionista.
Fuerte aumento del dividendo
El dividendo por acción se situaría en 0,76 euros en 2026, prácticamente el doble que los 0,39 euros previstos para 2025.
La remuneración aumentaría posteriormente hasta 0,90 euros en 2027 y 0,99 euros en 2028, con crecimientos adicionales del 17,5% y del 10,4%, respectivamente.
La evolución del dividendo estaría respaldada por la fuerte generación de caja, aunque el mercado seguirá vigilando el equilibrio entre remuneración, recompras y reducción del apalancamiento.
Una transformación basada en caja y márgenes
Las estimaciones presentan una Cellnex con un crecimiento de ingresos moderado, pero con una mejora mucho más intensa del EBIT, los márgenes y la caja libre.
El principal reto seguirá siendo trasladar esa fortaleza operativa al beneficio neto, condicionado todavía por los costes financieros, las amortizaciones y determinados ajustes contables.
La valoración dependerá especialmente de la capacidad de la compañía para reducir deuda con la caja generada, mantener el crecimiento orgánico y evitar que una mayor remuneración al accionista retrase el proceso de desapalancamiento.