Son las incógnitas conocidas las que están llenando los mercados de incertidumbre.

En las últimas semanas, hemos visto cómo los mercados se retraen y adoptan una estrategia más defensiva. Las operaciones de riesgo se han visto afectadas y muchos operadores e inversores se mantienen al margen, ya que es muy difícil hacerse una idea de lo que Trump quiere ofrecer.

Y ese es prácticamente el problema principal. Sabemos que habrá aranceles. Pero no sabemos más, ya que el propio Trump parece estar improvisando cambios de política sobre la marcha. E incluso hoy, hay informes que sugieren que aún está deliberando sobre los aranceles que anunciará.

Entonces, hagamos un repaso para ver qué sabemos sobre las cosas que se anunciarán más adelante.

Sabemos que habrá aranceles. Pero ¿cuán elevados serán? ¿Serán un enfoque selectivo? ¿O Trump volverá a lanzar una ofensiva drástica antes de dar marcha atrás?

Sabemos que existe la posibilidad de que Trump busque negociaciones y ofrezca exenciones o retrasos. Incluso podría reducir los aranceles a medida que avanza el proceso. ¿Se repetirá este caso? De ser así, ¿qué países se verán involucrados en esta parte del proceso? Y, de ser así, ¿hasta qué punto está dispuesto Trump a reducir los aranceles iniciales? Eso aún no está claro.

Sabemos que otros países buscarán aranceles y contramedidas de represalia contra Estados Unidos. Pero ¿hasta qué punto se intensificará la situación? ¿Amenazará Trump con más aranceles y se obstinará en las negociaciones? ¿O veremos a Estados Unidos y a otros países entablar conversaciones mientras tanto para encontrar maneras de reducir la tensión?

En cuanto a las negociaciones y conversaciones entre Estados Unidos y otros países, nadie sabe con certeza cuánto tiempo pasará hasta que las tensiones comerciales se calmen. Podría ser la próxima semana o incluso prolongarse durante más de un mes.

Si Trump considera los aranceles como una forma de presionar a otros países, es plausible que no se apresure a negociar. Eso abre la puerta a que el conflicto comercial se intensifique mientras tanto.

Por último, y quizás el más difícil de evaluar, sabemos que todo esto tendrá algún impacto en la economía global. Pero ¿cómo y en qué medida afectará esto las condiciones de crecimiento y la inflación, especialmente de cara al futuro? Hay muchos factores en juego, como los mencionados anteriormente, y ese es el principal problema.

El impacto en la economía global dependerá del nivel de los aranceles de Trump, el nivel de las represalias de otros países, la posibilidad de diálogos o negociaciones para resolver la situación, si Trump cederá y adoptará una postura más suave, y la duración de este tipo de retórica. Incluso podría darse el caso de que esta no sea la última de las amenazas arancelarias de Trump.

Si esto último se mantiene constante en el panorama del mercado en los próximos meses, será difícil que las operaciones de riesgo generen confianza. Sobre todo si todo esto empieza a afectar negativamente las condiciones económicas. En otras palabras, generando riesgos de estanflación ante un crecimiento global más débil y una mayor inflación.

Todavía hay mucha incertidumbre en el aire. Y no toda se resolverá con el anuncio de Trump más tarde hoy. Por lo tanto, este es un factor clave de riesgo para los mercados en general. Por lo tanto, cualquier alivio inicial de los aranceles de Trump podría ser efímero, ya que aún quedan muchas preguntas sin respuesta por ahora.