¿Qué cambiará realmente si Trump nombra a un presidente de la Reserva Federal que simpatice con su agenda?
La narrativa actual en el mercado es que cuando Trump nomine al nuevo presidente de la Reserva Federal, las expectativas se inclinarán hacia una Fed más moderada. Esto, a su vez, probablemente conducirá a un dólar estadounidense más débil, mayores rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo y precios de las acciones más altos.
Sin embargo, la narrativa podría estar más sesgada por las emociones que por el pensamiento objetivo. La política del FOMC no la decide solo el presidente de la Fed. Se decide por mayoría de 12 miembros con derecho a voto (7 gobernadores y 5 presidentes de bancos regionales de la Fed). El presidente de la Fed es, sin duda, muy influyente, pero no tiene el control exclusivo sobre la política monetaria. La Fed está diseñada para ser independiente de la presión política.
Es más, ni siquiera está garantizado que la nominación de Trump al próximo presidente de la Reserva Federal implique automáticamente recortes de tasas. No olvidemos que Powell fue nominado por Trump e hizo lo que consideró correcto en política monetaria, independientemente de sus deseos.
Así que, en el peor de los casos, lo que podría ocurrir es que nos encontremos con incertidumbre política, ya que los miembros del FOMC discrepan entre sí y empezamos a ver mucha disidencia. Actualmente, solo hay un par de miembros con posturas moderadas, y los neutrales/agresivos los eclipsan fácilmente.
Seguiré centrándome en la economía y en cómo la evolución de la inflación dará forma a las expectativas sobre las tasas de interés y la futura política de la Fed.