Los datos de ADP publicados ayer podrían debilitar la convicción de la Reserva Federal de un recorte en diciembre.

Ayer, ADP publicó la estimación preliminar para EE. UU. de un aumento promedio de 14.250 empleos por semana durante las cuatro semanas que finalizan el 11 de octubre de 2025. Esto supondría la creación de unos 57.000 empleos en ese período. A principios de octubre, la Reserva Federal de Dallas estimó que el punto de equilibrio se sitúa en torno a los 30.000 empleos mensuales. La cifra de 57.000 superaría con creces este umbral.

Waller, de la Reserva Federal, uno de los miembros más moderados en este momento, junto con Bowman (y Miran), dijo en su último discurso en julio que los datos semanales de ADP eran una de las razones por las que apoyaba los recortes de tasas .

Más recientemente, declaró : «Sigo creyendo que hay que bajar los tipos de interés, pero debemos ser cautelosos . Actualmente existe una contradicción entre los datos que muestran un sólido crecimiento de la actividad económica y los que indican un debilitamiento del mercado laboral. Algo tiene que ceder. O bien el crecimiento económico se modera para ajustarse a un mercado laboral débil, o bien el mercado laboral se recupera para reflejar un mayor crecimiento . Dado que desconocemos cuál será la respuesta a esta contradicción, debemos actuar con cautela al ajustar el tipo de interés oficial para evitar cometer un error cuya corrección resulte costosa».

Si los datos de ADP muestran una fuerte recuperación, podríamos ver al presidente de la Reserva Federal, Powell, mostrarse más cauto al señalar otro recorte en diciembre. Esto se interpretaría como una sorpresa agresiva y tendría un gran impacto en los mercados .

Ante la falta de datos gubernamentales, solo contamos con los datos de ADP y los PMI de EE. UU., que una vez más mostraron una sólida actividad económica. Además, no olvidemos que el último gráfico de puntos reveló que la mayoría de los miembros del FOMC son neutrales o de línea dura, y superan con creces a los moderados .

Por lo tanto, serían los primeros en poner en duda un recorte en diciembre sin razones de peso que lo respalden. Hasta ayer, pensaba que la decisión del FOMC de hoy no tendría mayor repercusión, ya que el recorte de tipos y el anuncio del fin del ajuste cuantitativo eran ampliamente esperados.

Ahora bien, no estoy tan seguro y, de hecho, podría convertirse en un evento muy animado.