La economía de la zona euro se expande modestamente en marzo

La expansión más rápida de marzo fue impulsada tanto por el sector manufacturero como por el de servicios. Datos recopilados entre el 12 y el 26 de marzo de 2025

La economía del sector privado de la zona euro registró una nueva expansión en marzo, cerrando el primer trimestre de 2025 con el tercer aumento mensual consecutivo de la actividad empresarial.

Aunque el crecimiento fue el más fuerte desde agosto de 2024, fue modesto en general y más débil que la tendencia a largo plazo de la encuesta.

El volumen de producción aumentó a pesar de que los nuevos pedidos recibidos registraron una nueva contracción, pero el empleo creció por primera vez desde julio de 2024. La presión de los precios se atenuó ligeramente en marzo, y tanto los precios pagados como los precios cobrados aumentaron a sus tasas más débiles en lo que va de año.

El Índice HCOB PMI Compuesto de Actividad Total de la Zona Euro ajustado estacionalmente, un promedio ponderado del Índice HCOB PMI de Producción del Sector Manufacturero y del Índice HCOB PMI de Actividad Comercial del Sector Servicios, subió de 50.2 registrado en febrero a 50.9 en marzo, marcando el tercer mes consecutivo de expansión (una lectura superior a 50.0).

Además, el índice alcanzó su nivel más alto desde agosto de 2024, indicando el ritmo de crecimiento más rápido en siete meses. No obstante, la expansión fue solo modesta en general y más débil que la tendencia a largo plazo de la encuesta (52.4).

Tanto el sector manufacturero como el sector servicios contribuyeron a la acelerada recuperación económica de marzo. La producción industrial aumentó por primera vez en dos años, mientras que los niveles de actividad del sector servicios aumentaron a un ritmo más rápido que en febrero. En ambos casos, las tasas de crecimiento fueron relativamente moderadas.

La mayoría de los países de la zona euro para los que se dispone de datos del índice PMI Compuesto registraron una mayor actividad empresarial al final del primer trimestre. Francia fue un caso excepcional, al registrar su séptima contracción mensual consecutiva (aunque esta fue más lenta que en los meses anteriores).

Mientras tanto, la economía irlandesa experimentó el crecimiento más rápido, alcanzando su máxima en cuatro meses, superando a la economía española por un pequeño margen.

Se observaron expansiones más modestas en Alemania e Italia, aunque la actividad comercial en Alemania aumentó al ritmo más fuerte en diez meses. Sin embargo, el aumento de la actividad total en el sector privado de marzo fue posible sin un aumento concomitante de los nuevos pedidos. Como viene ocurriendo desde junio de 2024, la demanda de productos y servicios de la zona euro disminuyó en el último período de la encuesta.

No obstante, los niveles de ventas estuvieron cerca de la estabilización, y la contracción se moderó a un ritmo marginal que fue el más débil de la desaceleración actual. Este hecho se produjo a pesar de que los nuevos pedidos de exportación* representaron un lastre ligeramente mayor, ya que cayeron a un ritmo algo más rápido que en febrero. Un nuevo repunte del empleo en marzo impulsó el crecimiento.

Por primera vez desde julio de 2024, la fuerza laboral del sector privado aumentó en toda la zona euro. Una mayor actividad de contratación en el sector servicios estuvo acompañada de un ritmo más lento de destrucción de empleo en el sector industrial. La tasa de crecimiento del empleo en general fue la más rápida en nueve meses, pero solo marginal en general. Una mayor capacidad de personal y la caída simultánea de los nuevos pedidos permitieron a las empresas de la zona euro hacer avances en sus carteras de pedidos pendientes en marzo. La disminución de las cargas de trabajo fue la más rápida en tres meses.

En cuanto a los precios, las presiones inflacionistas disminuyeron al final del primer trimestre. Los costes operativos aumentaron, principalmente debido al incremento de los gastos de las empresas de servicios, aunque la tasa general de aumento en el sector privado fue la más baja en tres meses. Los precios de los productos y servicios de la zona euro subieron, pero también en la menor medida en lo que va de año hasta la fecha. Este resultado se produjo a pesar de que los fabricantes aumentaron sus tarifas por primera vez en siete meses, ya que la fijación de precios de las empresas de servicios fue menos agresiva.

De cara al futuro, los datos de la encuesta de marzo mostraron que las empresas del sector privado de la zona euro miran con optimismo hacia los próximos doce meses. Sin embargo, el nivel de positividad disminuyó ligeramente, hasta su mínima en tres meses, y se mantuvo por debajo de la media a largo plazo.

Clasificación de los países según el crecimiento del Índice PMI Compuesto de Actividad Total: marzo

• Irlanda 54.6 máxima en 4 meses
• España 54.0 mínima en 2 meses
• Alemania 51.3 (flash: 50.9) máxima en 10 meses
• Italia 50.5 mínima en 2 meses
• Francia 48.0 (flash: 47.0) máxima en 5 meses