Hoy: “La Fed retoma la senda de recortes de tipos. Foco en el diagrama de puntos y en el tono de Powell”
Bankinter
El protagonismo de la sesión estará en la Fed, donde esperamos un recorte tipos de -25p.b. hasta el rango 4,00%/4,25%. Con este movimiento retomaría la senda de bajadas que comenzó en septiembre de 2024 y que puso en pausa en diciembre 2024 (en este periodo recortó -100p.b).
No será una decisión unánime. Algunos miembros (Miran,Waller) son partidarios de un recorte mayor, mientras que otros (Schmid, Musalem) defienden no tocar tipos de momento.
La justificación del recorte radica en el reciente enfriamiento del mercado laboral, ya que las presiones inflacionistas persisten. El IPC Subyacente se mantiene por encima del objetivo de la Fed (3,1% vs 2,0%). Por otro lado, la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) ha revisado recientemente a la baja la creación anual de empleo en -911k, lo que equivale a reducir la media mensual en -76k (vs 149k preliminar). Se estima que, para estabilizar la tasa de paro, la creación debería estar entre 150k/180k. La media de los últimos tres meses ha sido de 30k.
El foco estará en el diagrama de puntos y en el tono de Powell en la rueda de prensa para poder afinar las expectativas de futuros recortes. Lo más probable es que el diagrama de puntos actual incluya más bajadas que en junio. Entonces contemplaba -50p.b. en 2025 y -25p.b. adicionales en 2026. El mercado descuenta un total de -150p.b. hasta dic. 2026. Nuestro escenario central incluye -100p.b. para dic. 2026 hasta el rango 3,25%/3,50%.
En cuanto a las bolsas, los inversores tienen la mirada puesta en 2026 con optimismo -recortes de tipos y crecimiento de doble dígito en resultados- lo que respalda el reciente buen comportamiento.
Para hoy anticipamos algo de recuperación en Europa -tras las caídas de ayer- y movimientos laterales en EEUU hasta la Fed (20:00h). El mayor riesgo es que el mensaje de Powell sea de cautela, aconsejando ir despacio en la relajación de la política monetaria (para evitar reactivar presiones inflacionistas) ya que podría decepcionar al mercado y llevar a ligeros retrocesos en el cierre de la sesión americana. Veremos.