Federated Hermes enfría el optimismo: un solo IPC no confirma la desinflación
- El IPC estadounidense sorprendió a la baja y redujo las expectativas de movimientos de la Fed en julio.
- La mejora puede ser temporal por el repunte de los riesgos energéticos en el estrecho de Ormuz.
- Federated Hermes espera una desinflación irregular y una Reserva Federal prudente y dependiente de los datos.
La moderación del IPC de Estados Unidos ha dado un respiro a los mercados, pero Federated Hermes advierte de que todavía es demasiado pronto para hablar de una tendencia desinflacionista consolidada.
Karen Manna, gestora de renta fija de la firma, señala que buena parte de la mejora del índice general respondió al descenso de los precios de la energía. Sin embargo, las nuevas tensiones en el estrecho de Ormuz podrían hacer que ese alivio resulte pasajero.
El índice de precios de producción también mostró una evolución contenida, mientras que las estimaciones para el Core PCE de julio apuntan a un avance mensual de entre el 0,17% y el 0,20%.
La Fed seguirá esperando
Kevin Warsh insistió ante la Cámara de Representantes en que el IPC constituye solo un dato aislado y evitó ofrecer orientaciones claras sobre los próximos movimientos de política monetaria.
Federated Hermes comparte ese enfoque y considera que la Reserva Federal mantendrá, en términos generales, una actitud de espera. La inflación sigue siendo una de las variables más difíciles de anticipar después de años marcados por fuertes cambios en las cadenas de suministro, el consumo y el mercado laboral.
Nuevos factores de presión
Aunque muchas de las distorsiones provocadas por la pandemia ya se han disipado, han surgido nuevos riesgos que complican el escenario.
Entre ellos destacan los aranceles implantados el año pasado, la menor visibilidad económica derivada del cierre parcial del Gobierno, los elevados precios de la energía y el fuerte gasto de capital asociado a la inteligencia artificial.
Karen Manna concluye que el proceso de desinflación probablemente será más irregular y episódico que en ciclos anteriores. Este contexto refuerza la estrategia prudente de la Fed y su dependencia de los próximos datos antes de adoptar nuevas decisiones.