"El sector manufacturero parece estar resistiendo mejor de lo esperado"
Dr. Cyrus de la Rubia, Chief Economist de Hamburg Commercial Bank
"El sector manufacturero parece estar resistiendo mejor de lo esperado. A pesar de que Estados Unidos introdujo aranceles generales del 10 % y aranceles sobre las importaciones de automóviles del 25 % a principios de abril, la mayor parte de los fabricantes de la zona euro no están demasiado inquietos.
En lugar de derrumbarse, han aumentado la producción por segundo mes consecutivo, e incluso con más fuerza que en marzo.
Los fabricantes también han desacelerado los recortes de empleo y han logrado aumentar sus márgenes de beneficio, gracias a la caída de los precios de los insumos y a la capacidad de aumentar los precios de venta más rápido que en el mes anterior.
Los precios de la energía, que han caído debido a los temores de recesión en Estados Unidos, son actualmente una bendición para el sector manufacturero de la zona euro. Otro factor positivo es el aumento del gasto en defensa anunciado.
El sector servicios se ha convertido en una especie de aguafiestas. Su actividad comercial se ha contraído en lugar de crecer, lo que venía haciendo de forma casi ininterrumpida desde febrero de 2024.
A juzgar por el índice PMI Compuesto, este cambio ha empujado la economía en su conjunto a territorio de estancamiento. Una caída más rápida en los nuevos pedidos sugiere que esta debilidad podría persistir durante cierto tiempo.
Sin embargo, un mayor gasto fiscal en infraestructura en Alemania y en defensa en toda Europa debería beneficiar no solo al sector industrial sino también al sector servicios, aunque con un poco de retraso.
El Banco Central Europeo está recibiendo un leve respaldo para su postura de recorte de tipos de los indicadores de precios en el sector servicios, que las autoridades monetarias están siguiendo de cerca. Los costes han aumentado a un ritmo similar al de marzo, pero el aumento de los precios de venta se ha desacelerado significativamente.
En el sector manufacturero, los precios muestran un comportamiento mixto: los costes de los insumos han revertido su tendencia inflacionaria de los últimos cuatro meses y han caído, mientras que los precios de venta han aumentado un poco más que en marzo, pero todavía de forma modesta. Si nos fijamos en las dos principales economías de la zona euro (Alemania y Francia), observamos un patrón similar.
Ambos países registraron un aumento de la producción manufacturera en abril, mientras que la actividad comercial en el sector servicios se contrajo. La debilidad general parece un poco más pronunciada en Francia, especialmente en el sector servicios.
Esto podría deberse a los contrastantes panoramas políticos: en Francia, existe un riesgo constante de colapso del Gobierno en medio de una frágil situación de deuda, mientras que en Alemania, existe la posibilidad de tener un nuevo Gobierno funcional con un margen fiscal significativo a partir de mayo".