El crecimiento del PIB español podría reducirse de dos décimas a casi dos puntos por Irán
- La UFV estima que el PIB español podría perder desde dos décimas hasta casi dos puntos por la guerra con Irán.
- El impacto dependerá de la duración del conflicto y del nivel alcanzado por el petróleo.
- En el peor escenario, España entraría en recesión técnica durante 2026.
La guerra en Oriente Próximo empieza a trasladarse del mercado energético a las previsiones macroeconómicas. Según el Observatorio Económico de la Universidad Francisco de Vitoria, el crecimiento de la economía española podría sufrir un deterioro relevante este año en función de cuánto se prolongue el conflicto y de hasta dónde escale el precio del crudo.
El punto de partida del análisis es relativamente sólido: un escenario base en el que el PIB español crecería un 2,24% en 2026, con un avance del empleo del 2,1%. Sin embargo, ese escenario cambia con rapidez si el petróleo se mantiene elevado y la inflación vuelve a intensificarse.
Tres escenarios para medir el golpe
La UFV plantea tres escenarios. En el más benigno, con una guerra corta y un petróleo entre 100 y 110 dólares durante aproximadamente un mes, el crecimiento del PIB español se reduciría al 2,06%, es decir, apenas dos décimas menos que en el escenario base. El empleo también se resentiría, aunque de forma moderada.
Si el conflicto se prolonga, el deterioro ya sería más visible. En un escenario de guerra larga, con inflación persistentemente por encima del 4% y un petróleo por encima de 120 dólares, el crecimiento bajaría al 1,49%. En este contexto, el empleo también se frenaría y el segundo trimestre ya mostraría retrocesos.
La clave del informe es clara: el problema no es solo el petróleo, sino el tiempo que pueda mantenerse alto y contaminar inflación, consumo e inversión.
El peor caso: recesión técnica
El escenario extremo es el realmente inquietante. Si la guerra se enquista, el petróleo supera de forma prolongada los 120 dólares y llega a tocar picos de 150 dólares, la economía española vería reducido su crecimiento al 0,53%, casi dos puntos por debajo del escenario base.
En ese caso, además, España entraría en recesión técnica en el tercer trimestre del año, tras un retroceso del PIB del 0,4% en el segundo trimestre y del 1,4% en el tercero. También el mercado laboral sufriría un deterioro muy superior al inicialmente previsto.
Lo más serio del informe es que ya no habla solo de desaceleración, sino de la posibilidad real de una recaída económica si el shock energético se intensifica.
La receta de la UFV: menos intervención y más oferta
La UFV advierte además de que responder al shock con más intervención, subvenciones generalizadas o un mayor gasto público podría agravar los desequilibrios. Su planteamiento va en la dirección opuesta: reforzar la oferta, facilitar la inversión, reducir trabas regulatorias y permitir que los precios reflejen la escasez relativa.
Entre las medidas propuestas figuran rebajas fiscales sobre energía e hidrocarburos y reformas estructurales orientadas a mejorar la capacidad de ajuste de la economía.
Reflexión de Capital Bolsa
Nosotros creemos que el informe pone cifras concretas a un riesgo que el mercado ya ha empezado a descontar: España no es inmune a un shock energético prolongado, aunque parta de una situación relativamente mejor que otras economías europeas. El punto decisivo vuelve a ser el petróleo.
Si el conflicto se modera pronto, el daño puede quedar en una desaceleración manejable. Pero si el crudo se mantiene en niveles muy altos durante semanas o meses, el deterioro sobre crecimiento, empleo y confianza puede ser mucho más serio de lo que ahora descuenta el consenso.