"Brazo torcido, pero no roto. Preguntas y respuestas sobre el estatus del dólar como refugio seguro"

Sin embargo, esta condición del dólar como valor refugio y reserva monetaria es mucho más complejo. Por eso, los analistas de BofA ofrecen respuestas a cuestiones como ¿qué define a un dólar como "refugio seguro"? ¿por qué el dólar ha tenido un rendimiento inferior al esperado? O ¿por qué su estatus no cambiará de la noche a la mañana?

Doblado pero no roto

La incertidumbre generada por la política estadounidense y el fuerte impulso hacia la desglobalización han generado una prima de riesgo para el dólar. El bajo rendimiento del dólar (y de los bonos del Tesoro) en torno a la turbulencia del mercado de abril ha llevado a muchos a cuestionar su supuesto estatus de "refugio seguro" o moneda de reserva. Si bien muchos de los pilares que le han otorgado este estatus a lo largo del tiempo se han visto dañados en diversos grados, permanecen intactos en términos absolutos y en relación con todas las monedas alternativas viables. Mientras tanto, los cuantiosos pasivos en dólares en el sistema global siguen respaldando al dólar durante la turbulencia global.

Dicho esto, la singularidad de esta situación ha llevado a los inversores a reconsiderar la exposición a activos con cobertura insuficiente en EE. UU. Esto por sí solo podría conducir a un ajuste de valoración prolongado a la baja del dólar sin desbancar su lugar en las reservas globales ni su capacidad de apreciación ante una crisis no centrada en EE.UU.