Los inversores lo que realmente están valorando son las "expectativas". El desastroso presente ya está en precio.

Así, y a pesar de que en Washington continuaron AYER las negociaciones entre los demócratas y la Administración Trump para la aprobación del mencionado paquete de estímulos, la sensación es que no queda tiempo para aprobarlo antes de las elecciones y que tampoco hay voluntad para ello, ya que cada partido sigue pensando más en el rédito electoral que puede sacar de este tema que en alcanzar un acuerdo que beneficie a las personas y a las empresas afectadas por la pandemia. No obstante, y como venimos reiterando, creemos que habrá paquete de estímulos antes o después ya que, de no ser así, la recuperación de la economía estadounidense se podría ver seriamente comprometida, y eso lo saben los congresistas de ambos partidos.

En este sentido, señalar que tanto la Casa Blanca como la líder demócrata en la Casa de Representantes, Pelosi, abrieron la puerta AYER a la aprobación del paquete de ayudas inmediatamente después de las elecciones, algo que vemos con cierto escepticismo ya que el que pierda no creemos que esté “muy motivado” para hacer concesiones de este tipo al vencedor.

Precisamente el factor “elecciones” lleva ya unos días pesando en el comportamiento de muchos inversores en Wall Street, ya que las encuestas, sobre todo en los estados claves, están comenzando a mostrar una importante recuperación de Trump, lo que podría provocar que el resultado de las presidenciales no fuera tan claro como se venía presumiendo y que tarde en saberse quién es el ganador. Esta posibilidad es el peor escenario para los inversores, ya que generaría mucha tensión e incertidumbre política y social en EEUU, lo que se trasladarían sin duda a los mercados.

En el “frente Covid-19” las noticias fueron AYER bastante preocupantes tanto en Europa, donde cada vez más países están adoptando medidas restrictivas a la movilidad y a la actividad como única solución para combatir la segunda ola de la pandemia, imponiéndose en muchos de ellos medidas de corte claramente autoritario como los “toques de queda”, como en EEUU, donde en algunos estados está aumentando la presión asistencial. Es evidente, como ya señalamos AYER, que todo esto va a pasar factura a la economía de muchos países, que pueden volver a decrecer en el 4T2020 tras el fuerte crecimiento que se estima que han experimentado en el 3T2020. Malas noticias para muchas empresas ligadas al ciclo económico, sobre todo a las que operan en los sectores de servicios, que van a ser nuevamente las más afectadas. Este tema creemos que va a seguir lastrando en el corto plazo el comportamiento de las bolsas europeas, al menos hasta que los bancos centrales vuelvan a actuar, ya que el margen de los gobiernos de la región para aprobar nuevos estímulos de tipo fiscal es cada vez más limitado.

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Así, AYER todo fueron “malas noticias” para los inversores con la excepción de las que se generaron en relación al brexit, donde todo parece indicar que tanto el Reino Unido como la Unión Europea (UE) se muestran predispuestos a reiniciar las negociaciones. AYER, incluso, se habló de mediados de noviembre como fecha objetivo para tener el acuerdo preparado.

HOY, en principio, esperamos que los mismos factores que penalizaron AYER el comportamiento de las bolsas europeas y estadounidenses sigan pesando en el ánimo de los inversores y provoquen una apertura a la baja de los principales índices bursátiles europeos. Señalar, por otro lado, que los inversores dispondrán HOY de muchas referencias tanto macro como empresariales. Así, en la agenda macro del día destacan la publicación en Alemania y en la Zona Euro del índice de confianza de los consumidores y en Francia del índice de sentimiento empresarial, todos ellos de octubre, mientras que la cifra más relevante que se publicará en EEUU será la de las peticiones iniciales de subsidios de desempleo semanales, cifra que viene a ser una buena aproximación del desempleo semanal en el país. Además, tanto en las principales plazas bursátiles europeas como en Wall Street continuará el reguero de compañías publicando sus cifras trimestrales -en la bolsa española publican Bankinter (BKT) y Atresmedia (A3M)-. De momento, y a pesar de que el listón de los analistas está alto en esta ocasión, las cotizadas están siendo capaces en su mayoría de superar las estimaciones de este colectivo. No obstante, los inversores lo que realmente están valorando son las expectativas de negocio que están dando a conocer las compañías, en el caso en el que se “atrevan” a darlas, ya que muchas siguen insistiendo en que el escenario provocado por la pandemia no les permite aventurar a estas alturas cómo evolucionará su negocio en el corto/medio plazo.

Analista: Juan J. Fdez-Figares