Los impulsores del mercado bajista se mantienen intactos
Los mercados de riesgo están experimentando otro repunte bajista tras la última declaración de Trump de que no tiene intención de despedir al presidente de la Fed, Powell. También están negociando con China. Estas noticias parecen buenas hoy, pero el panorama macroeconómico continúa deteriorándose.
Los planes de gasto de capital y los nuevos pedidos de Estados Unidos (líneas negras a continuación desde 1985, cortesía de The Daily Shot) se han contraído a niveles que coincidieron con las recesiones de 2020, 2008, 2001 y 1990 (barras grises).
Un reciente informe de la Junta de la Reserva Federal de San Francisco señala la creciente evidencia de una recesión, al evaluar el reciente aumento del desempleo:
“Las tasas de transición recientes y los patrones de duración del desempleo son similares a los patrones históricos en torno al inicio de varias recesiones pasadas”.
El aumento de la tasa de desempleo desde 2023 se ha asociado principalmente con la disminución de la tasa de búsqueda de empleo, similar a las recesiones prepandémicas. En consonancia con esto, también observamos que la duración media del desempleo ha aumentado notablemente.
El reciente aumento de la tasa general de desempleo ha sido mucho más gradual que en los inicios de las recesiones prepandemia. Sin embargo, nuestros hallazgos sugieren que los flujos de desempleo, especialmente la tasa de búsqueda de empleo, muestran un patrón cualitativamente similar al de anteriores inicios de recesiones y deberían ser monitoreados de cerca para detectar indicios de un aumento del riesgo de recesión.
Según datos recopilados por Bloomberg Intelligence, los analistas han reducido sus estimaciones de crecimiento de las ganancias por acción del S&P 500 para el primer trimestre al 6,9%, desde el 11,4% registrado a principios de año. Véase " Perspectivas de ganancias en EE. UU.: rara vez tan malas ".
Si bien otros países desarrollados se han mantenido mejor que los mercados estadounidenses en lo que va del año, las revisiones de las ganancias internacionales ahora están afectando a Estados Unidos.
Casi todas las clases de activos globales se desplomaron en abril. Las pérdidas de renta variable han sido significativas, pero aún están lejos del descenso promedio del 34% registrado en recesiones anteriores en EE.UU.
Hasta el momento, el sector minorista sigue comprando (compras de acciones individuales del S&P 500 desde mayo pasado). En los mínimos del mercado bajista, el sector minorista está liquidando con todas sus fuerzas. Tampoco aquí se observan señales de capitulación.