Estrategia de Renta Variable: Impacto de los aranceles recíprocos.
Al final Goldman Sachs tenía razón. Hace unos días publicábamos que los analistas de este banco de inversión estaban recomendando a sus clientes institucionales aumentar la liquidez en sus carteras porque el mercado era demasiado complaciente con la política arancelaria agresiva de Donald Trump. La complacencia se acabó.
Fuertes descensos de la renta variable en todo el mundo, con estructuras técnicas de los índices generales que sugieren continuación de los descensos en las próximas semanas. La pregunta clave es: ¿Qué hacer ahora? Veamos lo que nos dice Mathieu Racheter, Director de Investigación de Estrategia de Renta Variable, Julius Baer:
"El amplio anuncio arancelario del presidente Trump ha reconfigurado el panorama comercial mundial, con gravámenes específicos por país que superaron las expectativas y sacudieron los mercados bursátiles.
Se espera que las consecuencias afecten ligeramente a las ganancias, pero influyan de forma más significativa en las valoraciones, especialmente en sectores con una fuerte exportación como el automotriz y el de hardware tecnológico. Dado que la incertidumbre política probablemente persistirá durante meses, mantenemos la cautela con respecto a la renta variable estadounidense y vemos mejores oportunidades en Europa y China.
| Más suben Ibex 35 | |||
|---|---|---|---|
| SOLARIA ENERGIA | 7,19€ | 0,31 | 4,43% |
| CRP ACC ENER RN | 17,35€ | 0,58 | 3,46% |
| Inmob. Colonial | 5,64€ | 0,19 | 3,39% |
| GRIFOLS-A | 8,66€ | 0,27 | 3,27% |
| INDRA SISTEMAS ... | 27,80€ | 0,70 | 2,58% |
| Más bajan Ibex 35 | |||
| BANCO SANTANDER | 6,17€ | -0,19 | -2,93% |
| AMADEUS IT GRP ... | 70,74€ | -2,10 | -2,88% |
| INTL. CONS. AIR | 3,03€ | -0,09 | -2,82% |
| CAIXABANK | 7,10€ | -0,20 | -2,74% |
| ARCELORMITTAL | 25,92€ | -0,72 | -2,70% |
El tan esperado anuncio arancelario del presidente Trump el Día de la Liberación ha revolucionado los mercados globales, introduciendo un arancel base del 10% junto con gravámenes específicos por país más elevados que superaron significativamente las expectativas. A medida que los inversores asimilaban la noticia, los futuros de renta variable cayeron rápidamente, lo que refleja una mayor incertidumbre y preocupación por el impacto económico general.
La presión más inmediata se siente en los sectores con una fuerte presencia manufacturera, siendo industrias como la automotriz, el hardware tecnológico y los bienes de capital las más afectadas debido a su gran dependencia de las cadenas de suministro globales. Desde la perspectiva de las ganancias, suponiendo que las empresas absorban aproximadamente el 30% de la carga arancelaria, el impacto directo en las ganancias corporativas globales podría rondar el 2% del BPA total.
Sin embargo, el impacto no se distribuye de forma uniforme, ya que mercados desarrollados como Europa y Japón parecen particularmente vulnerables debido a sus mayores ratios de exportaciones sobre PIB, lo que los hace más expuestos a las disrupciones comerciales. Sin embargo, más allá del impacto a corto plazo en las ganancias, la preocupación más apremiante para los inversores es la presión sostenida sobre las valoraciones. Dado que nuestros economistas prevén que las tensiones comerciales persistan durante al menos otros tres a nueve meses, es probable que la incertidumbre política se mantenga elevada, lo que incrementará las primas de riesgo y lastrará aún más la confianza del mercado.
Al mismo tiempo, si bien muchos sectores enfrentan desafíos, ciertas empresas están posicionadas para beneficiarse de estos cambios de política. En particular, los fabricantes con sede en EE. UU. y una dependencia mínima de las importaciones podrían emerger como relativamente beneficiados, ya que se beneficiarán de precios internos más altos sin tener que soportar la carga de aranceles adicionales. Dicho esto, persisten los riesgos, ya que la posible imposición de aranceles sectoriales a industrias clave como semiconductores, productos farmacéuticos, cobre y madera podría generar mayor volatilidad en el mercado en los próximos meses. Por ahora, seguimos desaconsejando invertir prematuramente ante la debilidad del mercado, especialmente en EE. UU. Recomendamos aprovechar cualquier fortaleza a corto plazo en la renta variable estadounidense para vender y diversificar aún más en renta variable de otros países, como Europa y China.
Se espera que las consecuencias afecten ligeramente a las ganancias, pero influyan de forma más significativa en las valoraciones, especialmente en sectores con una fuerte exportación como el automotriz y el de hardware tecnológico. Dado que la incertidumbre política probablemente persistirá durante meses, mantenemos la cautela con respecto a la renta variable estadounidense y vemos mejores oportunidades en Europa y China.
El tan esperado anuncio arancelario del presidente Trump el Día de la Liberación ha revolucionado los mercados globales, introduciendo un arancel base del 10% junto con gravámenes específicos por país más elevados que superaron significativamente las expectativas. A medida que los inversores asimilaban la noticia, los futuros de renta variable cayeron rápidamente, lo que refleja una mayor incertidumbre y preocupación por el impacto económico general.
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La presión más inmediata se siente en los sectores con una fuerte presencia manufacturera, siendo industrias como la automotriz, el hardware tecnológico y los bienes de capital las más afectadas debido a su gran dependencia de las cadenas de suministro globales. Desde la perspectiva de las ganancias, suponiendo que las empresas absorban aproximadamente el 30% de la carga arancelaria, el impacto directo en las ganancias corporativas globales podría rondar el 2% del BPA total.
Sin embargo, el impacto no se distribuye de forma uniforme, ya que mercados desarrollados como Europa y Japón parecen particularmente vulnerables debido a sus mayores ratios de exportaciones sobre PIB, lo que los hace más expuestos a las disrupciones comerciales. Sin embargo, más allá del impacto a corto plazo en las ganancias, la preocupación más apremiante para los inversores es la presión sostenida sobre las valoraciones. Dado que nuestros economistas prevén que las tensiones comerciales persistan durante al menos otros tres a nueve meses, es probable que la incertidumbre política se mantenga elevada, lo que incrementará las primas de riesgo y lastrará aún más la confianza del mercado.
Al mismo tiempo, si bien muchos sectores enfrentan desafíos, ciertas empresas están posicionadas para beneficiarse de estos cambios de política. En particular, los fabricantes con sede en EE. UU. y una dependencia mínima de las importaciones podrían emerger como relativamente beneficiados, ya que se beneficiarán de precios internos más altos sin tener que soportar la carga de aranceles adicionales. Dicho esto, persisten los riesgos, ya que la posible imposición de aranceles sectoriales a industrias clave como semiconductores, productos farmacéuticos, cobre y madera podría generar mayor volatilidad en el mercado en los próximos meses. Por ahora, seguimos desaconsejando invertir prematuramente ante la debilidad del mercado, especialmente en EE. UU. Recomendamos aprovechar cualquier fortaleza a corto plazo en la renta variable estadounidense para vender y diversificar aún más en renta variable de otros países, como Europa y China."