Esto es lo que pasó con los mercados financieros después de que Nixon presionó a la Fed...¿pasará lo mismo con Trump?
Los inversores que se preguntan qué podría significar para los mercados financieros actuales la decisión del presidente Donald Trump de despedir a la gobernadora de la Reserva Federal, Lisa Cook, pueden mirar medio siglo atrás para obtener alguna idea.
El presidente Richard Nixon, con el objetivo de asegurar un segundo mandato en la Casa Blanca, presionó al entonces presidente de la Reserva Federal, Arthur Burns, para que flexibilizara la política monetaria antes de las elecciones de 1972. Las grabaciones de las discusiones en la Oficina Oval muestran que Nixon, quien luego dimitió en 1974 por abusos relacionados con el escándalo de Watergate, utilizó acciones tanto directas como indirectas para coaccionar a Burns .
Más de 50 años después, los estrategas cambiarios de Nomura, liderados por Craig Chan, dijeron que la decisión de Trump de despedir a Cook, la primera mujer afroamericana en formar parte de la Reserva Federal, puede “reenfocar” a los inversores en cómo reaccionó el mercado al intento de Nixon de dirigir el banco central, utilizando el movimiento anterior como un posible indicador de qué esperar ahora.
En el caso actual, Trump citó acusaciones sin fundamento sobre declaraciones falsas que Cook hizo al solicitar una hipoteca. Cook afirmó que el presidente “no tiene autoridad” para despedirla.
Sin duda, Chan dijo que la historia “puede no ser una coincidencia perfecta” dadas otras variables y cómo han cambiado los mercados desde la era de los tipos de cambio fijos, el patrón oro y el sistema monetario de posguerra de Bretton Woods.
Aún así, el analista de Nomura señaló paralelismos históricos entre el intento de Trump de despedir a Cook el lunes y el impulso de Nixon a una política monetaria menos restrictiva a principios de los años 1970.
He aquí una mirada retrospectiva a cómo se comportaron los mercados en los años de Nixon, según Chan:
Divisa
Índice del dólar estadounidense ICE (DXY), que mide el dólar estadounidense frente a una canasta de monedas extranjeras, sufrió una caída masiva después de que Estados Unidos abandonó el patrón oro y sufrió enormes déficits en su balanza de pagos bajo el gobierno de Nixon.
El índice subió inicialmente un 0,5% desde el 6 de noviembre de 1972, el día antes de las elecciones, hasta alcanzar un máximo en enero del año siguiente, coincidiendo con un máximo en las acciones. Sin embargo, el índice del dólar se desplomó posteriormente, cayendo un 18% hasta alcanzar su mínimo en julio de 1973.
Acciones
De la misma manera, un aumento en las acciones dio paso a una caída espectacular.
El promedio industrial Dow Jones aumentó más del 6% entre el 6 de noviembre de 1972 y su punto máximo a mediados de enero de 1973, justo en la época de la segunda investidura de Nixon. Pero un año después de alcanzar ese máximo, el promedio de las empresas de primera línea se desplomó hasta un 19%.
En un plazo de dos años desde ese pico de enero de 1973, el promedio de 30 acciones llegó a desplomarse hasta un 44%.
Bonos del Tesoro
A medida que la inflación se aceleró, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 añosLa nota aumentó.
En total, el rendimiento a 10 años subió más de 130 puntos básicos entre el 6 de noviembre de 1972 y un máximo el 7 de agosto de 1973. En un momento, el rendimiento tocó un máximo del 7,58%, más de tres puntos porcentuales por encima del nivel actual de alrededor del 4,3%.
Perspectivas de Nomura para hoy
El martes por la mañana, el mercado bursátil pareció recuperarse en gran medida del impacto del intento de despedir a Cook. En lo que va de año, el mercado bursátil ha ignorado la presión de Trump sobre la Reserva Federal, a pesar de la creciente preocupación por la pérdida de independencia del banco central y el posible impacto en la inflación.
Sin embargo, el dólar estadounidense sufrió un golpe el martes con el índice del dólar estadounidense ICE.Cayó un 0,3% frente a una cesta de otras divisas, lo que eleva su caída anual a casi el 10%. Futuros del oroestaban saltando por la preocupación de lo que una Fed politizada significaría para sus credenciales de lucha contra la inflación.
Chan y su equipo, informados por el paralelismo con Nixon, ven “riesgos para un dólar más débil si el mercado teme una pérdida de independencia de la Fed”.