El caos político impulsa las ventas de pánico y las largas estancias. He aquí el porqué.

Quizás todas las demás naciones del mundo decidan comerciar entre sí o convertir el euro en la moneda de reserva, etc. Podría extenderme en varios párrafos más con preguntas sin respuesta. Por lo tanto, actualmente nos enfrentamos a la presión vendedora, a operadores bursátiles que venden primero y esperan las respuestas después. Hay algunas cosas que sí sabemos.

Sabemos que las exportaciones e importaciones no dominan nuestra economía; la mayor parte de nuestra economía está impulsada por el consumo. Sabemos que no hay indicios de una recesión. Basta con observar las cifras de empleo de marzo publicadas el viernes pasado; las cifras fueron excepcionales: 228.000 empleos, las mejores en lo que va de año, y muy por encima de lo que se necesita para mantener el número actual de personas empleadas.

¿Por qué es esto tan importante? No se puede tener una recesión sin perder empleos, y de nuevo estamos ganando. No me digan que esto es mirar al pasado; La cifra se publicó menos de una semana después de que terminara el mes. En marzo también se habló mucho sobre aranceles y la anexión de Panamá, Groenlandia y nuestros amigos del norte. En otras palabras, hubo mucha controversia sobre la política y todos los cambios en los aranceles finales. Sí, actualmente nos enfrentamos a una desaceleración, con menos tráfico aéreo, por ejemplo, pero, insisto, no hay indicios de una recesión.

Por muy punitivos que sean los aranceles, ahora sabemos qué son

No voy a edulcorarlo, el nivel de aranceles era alto y la fórmula para calcularlo era difícil de comprender. El resultado fue un porcentaje sorprendentemente alto que ha captado la atención del resto del mundo. ¿Tendremos más inflación, como dijo Powell? Según sus declaraciones de este viernes, es difícil predecir el impacto de los aranceles en la inflación y otros indicadores económicos: «Si bien la incertidumbre sigue siendo elevada, ahora es evidente que los aumentos arancelarios serán significativamente mayores de lo esperado, y es probable que lo mismo ocurra con los efectos económicos, que incluirán una mayor inflación y un crecimiento más lento», explicó. «La magnitud y la duración de estos efectos siguen siendo inciertas».

También escuchamos de Scott Bessent que los aranceles no subirán más y solo bajarán a partir de ahora. Cité a Powell arriba refiriéndose a los aranceles de represalia del resto del mundo. China inmediatamente puso el 34% en nuestras exportaciones a ellos. No les exportamos prácticamente nada excepto materias primas, que son fungibles, por lo que los costos más altos no significan nada. Por supuesto, los productos agrícolas perjudican a nuestros agricultores, pero como la última vez, el presidente hará lo que pueda para ayudarlos. Nuestra exportación más valiosa y rentable a China es Boeing ( BA ). BA puede vender todos los aviones que pueda entregar, pero China no puede darse el lujo de ceder su lugar en la lista de espera. Son entregas lentas, pero BA está siendo paciente y, en algún momento, las entregarán o simplemente las enviarán a otro lugar. Quiero citar este artículo de Bloomberg que, creo, es muy revelador. Bessent está rechazando la noción de una recesión. El primer punto es que ya han recibido notificación de 50 países sobre la renegociación del régimen arancelario, por lo que la idea de que estos aranceles recíprocos sean definitivos es una artimaña y una simple táctica inicial. El propio presidente mencionó haber hablado con Vietnam y se mostró optimista sobre su oferta arancelaria. Ya han declarado que eliminarán sus aranceles. El enlace anterior corresponde a una entrevista de esta mañana con "Meet The Press" de la NBC. Bessent dijo: "No veo ninguna razón para considerar una recesión en los precios".

Creo que una vez que Vietnam o cualquier otro socio comercial indique que formalizará su oferta a Estados Unidos, el mercado bursátil se recuperará con fuerza. Kevin Hassett, director del Consejo Económico Nacional de la Casa Blanca, afirmó que algunos precios al consumidor podrían subir como resultado de los aranceles de Trump, pero sugirió que la preocupación de los economistas, la Reserva Federal y algunos legisladores era exagerada. No solo repito la línea del partido, sino que los medios de comunicación utilizan citas de Powell y economistas que afirman que esta subida de precios provocará una recesión. ¿Podríamos recordar las numerosas ocasiones de los últimos años en las que todos los que estaban al tanto mencionaron alguna condición que podría causar una recesión? Nunca ocurrieron.

Los aranceles se dividen en dos partes: un arancel general del 10% para todos los países. Solo el Reino Unido tiene el 10%; preveo que Vietnam y algunos aliados cercanos, además de Europa, serán los siguientes. Así que, pensemos en el arancel del 10%: el 4% podría ser fácilmente absorbido por el exportador, sobre todo porque, como se prevé, el valor del dólar subirá una vez que se disipe el temor a la recesión, por lo que quizás incluso más del 4%; otro 4% lo absorbe el importador, y dado que la fortaleza del dólar probablemente ni siquiera lo perciba. Esto deja un 2% para el consumidor, que está por debajo de la tasa de inflación actual. Ahora bien, combinemos esto con la reducción de impuestos sobre la renta y la reducción de costos a nivel federal. Los trabajadores federales despedidos serán acogidos con gratitud por el sector privado, ya que incluso ahora, la demanda de trabajadores sigue siendo sólida. Creo que la segunda parte del arancel, denominada "recíproca", se negociará en gran medida, a medida que los países exportadores cedan. Otros avances serán la inteligencia artificial, la robótica y la reforma regulatoria que impulsarán un mayor crecimiento económico.

Todo esto suena genial, pero llegar hasta aquí puede alterar las cosas. ¡Miren las acciones!

Sí, estamos en un momento difícil del mercado, y estoy seguro de que muchos de ustedes tendrán estadísticas que muestran que las cosas se están desacelerando. Sin embargo, les aconsejo no extender estos datos demasiado hacia el futuro. Algo que no deberían usar es el aumento del desempleo al 4,2%, ya que la tasa de participación laboral también aumentó. Esto significa que más personas se unieron a la fuerza laboral y están buscando trabajo, no que el mercado laboral no esté generando suficientes empleos. Es una buena señal. Bien, si aceptan mi premisa (no solo la mía, sino también la de Bessent y Hastert, entre otros) de que no se avecina una recesión, ¿qué hay de una economía en desaceleración y la malvada "estanflación"? Aclaremos esta palabra que todos mencionan. La estanflación es un fenómeno muy poco común en la historia económica, especialmente en EE. UU. Creo que la única vez que se ha mencionado fue durante la "crisis energética", cuando los exportadores de petróleo (la OPEP) impusieron un embargo a EE. UU. En aquella época, la energía derivada de los hidrocarburos representaba una parte aún mayor de la economía. Así que los precios subieron y la economía se desaceleró; había coches varados con los depósitos vacíos. La gasolina estaba racionada y las colas daban la vuelta a la manzana en cada gasolinera. En aquel entonces, Estados Unidos era el mayor importador de energía; ¡incluso importábamos gas natural! En ​​fin, los tiempos han cambiado: somos el mayor productor de petróleo y gas natural del mundo. ¿Saben qué? El petróleo en Estados Unidos ha bajado 10 dólares en las últimas semanas, los tipos de interés están bajando y creo que el gas natural en forma de GNL es nuestra segunda mayor exportación. En cuanto a la inflación, al principio teníamos un 9% y el PCE básico ahora es del 2,8%; la mayor medida alternativa es del 3,5%. Disculpen, pero nuestra economía no está ni cerca del nivel inflacionario necesario para que se le considere estanflación.

El consumidor pasará a centrarse en otras cosas y volverá a comprar.

Es la falta de claridad lo que más perturba al mercado bursátil. Los medios de comunicación y los gurús financieros intentarán mantener viva esta narrativa, junto con ciertos políticos que se benefician de las malas noticias. Es probable que la gente común pase página después de que los precios de zapatillas para correr y otros artículos de uso diario aparezcan en las noticias. Sin embargo, si Vietnam ha interpretado correctamente la postura del gobierno, podría ganar mucho si acepta un acuerdo de libre comercio. ¿Por qué? Porque China, su gran competidor, probablemente perderá esa industria bajo el peso de aranceles del 50%. En cualquier caso, es probable que escuchemos las ofertas de otros países. Deben nivelar el terreno de juego en las próximas semanas, según el artículo de Bloomberg. Digamos que, mientras tanto, llegan más noticias de desaceleración, ¿y adivinen qué? La semana que viene comienza la temporada de resultados. Casi puedo oírte replicar: "No me digas que las acciones no se van a desplomar si no publican sus previsiones o recortan las cifras".

Ya tienen...

Bueno, fieles lectores, les digo que las acciones ya han descontado esa cantidad en gran medida. Los mercados ya están muy lejos de sus máximos, especialmente las empresas más importantes y (ciertamente) más caras, que han perdido un año de ganancias, quizás incluso más. Aquí tienen una excelente acción: Stacy Rasgon, analista de chips de Oppenheimer, elevó el precio objetivo de NVIDIA ( NVDA ) a 185. Admiro mucho al Sr. Rasgon y respeto este precio objetivo.

Una gran acción ha caído a mínimos de un año.

Creo que la IA es real y que el papel de NVDA en ella es clave. ¿Tendrán alguna vez competencia? Por supuesto, y a medida que el sector se desarrolle, habrá muchos ingresos para todos. Ahora mismo, 94,31 es un precio muy atractivo para esta empresa. ¿Podría caer a los 80 y tantos? Espero que sí, compraré NVDA a la baja todo el día. Si has leído mis artículos últimamente, he estado recomendando comprar las mejores acciones . También he recomendado comprar gradualmente, ya que no sabemos cuánto caerán estas empresas.

En mi artículo más reciente (ver enlace arriba), mencioné brevemente Carvana ( CVNA ) como una posibilidad, aunque este nombre no me viene inmediatamente a la mente como el "mejor nombre". Ha caído aún más, no solo CVNA, sino también CarMax ( KMX ). Estoy sacando a la luz estos nombres porque quiero ilustrar lo que quise decir con "caos" en las acciones, en la línea de asunto de este artículo. Se proyecta que los autos nuevos sean los más afectados por los aranceles. Muchos autos provienen del extranjero o se construyen con piezas del extranjero, por lo que se deduce que los precios de los autos nuevos subirán. Aquí está la cuestión: CVNA y KMX solo venden autos usados. CVNA tiene un modelo de comercio electrónico único y ha tenido un buen desempeño.

Dado que los autos usados ​​no tienen nada que ver con los aranceles, lo único que los presiona son los temores de recesión. Si está inclinado a no ceder a esos temores, a pesar de la reciente acción del precio del mercado, CVNA debería recuperarse bien si la sabiduría aceptada actual es falsa. Puede ver esto en todo tipo de acciones, ¿qué hay de Netflix ( NFLX )? Incluso si da por sentado que se avecina una recesión, puedo ver a NFLX ganando más dinero, no menos, eso se debe a que NFLX es el mejor valor de entretenimiento que existe. Además, antes de que las personas cancelen su servicio NFLX, se pasarán al canal menos costoso con publicidad, con el que NFLX gana más dinero.

Ejemplo final de cómo el caos está distorsionando los precios de las acciones

A continuación se muestra una acción de tecnología de salud sobre la que nunca escribí, pero que está en la lista de acciones de tecnología de salud de mi grupo.

Natera ( NTRA ) es un análisis de sangre avanzado para detectar el cáncer. Actualmente, está 50 puntos por debajo de los 52 WH y es una gran innovadora en su sector. ¿Cómo afectarán los aranceles a este nombre o, de hecho, a una recesión? Curiosamente, el gráfico es muy similar al de CVNA.

Aumenté mi inversión en este nombre el viernes en alrededor de 133, la siguiente línea de soporte es 125 y si cae allí, es probable que aumente aún más mi inversión.

Hay tantos ejemplos, en mi opinión, de ventas irracionales que se pueden encontrar muchas áreas que no tienen nada que ver con los aranceles o que son a prueba de recesión, como una tecnología vital para pruebas de cáncer que existe si se toma el tiempo de buscarla.

Normalmente termino este artículo enumerando mis operaciones. He suspendido las operaciones y ahora mismo me estoy concentrando en invertir. ¡Mucha suerte a todos los que invierten o hacen trading!

David H. Lerner es un analista con una década de experiencia