Técnicas Reunidas cumple el guidance: ventas >6.300 mln € y margen EBIT en expansión

Técnicas Reunidas publicará sus resultados del 4T25 y del ejercicio 2025 el próximo 27 de febrero antes de apertura (conferencia a las 11:00 CET). Esperamos unas cifras que confirmen la fuerte aceleración de la actividad, en línea con el guidance actualizado en 3T25 (ventas >6.250 mln € y margen EBIT 4,5%).

• Ventas 4T25: 1.703,6 mln € (+38,2% vs. 4T24), llevando la facturación 2025 hasta 6.300 mln € (+41,5% vs. 2024). Se confirma el excelente ritmo de ejecución de proyectos.
• Margen EBIT: 4,75% en 4T25 (vs. 4,04% en 4T24), situando el margen acumulado 2025 en 4,53%, alineado con objetivos y evidenciando mejora operativa.
• Caja neta: estimamos 299 mln € (vs. 218,8 mln € a cierre 2024), impulsada por el crecimiento de actividad. Recordamos la cancelación de préstamos con la SEPI el 1 de abril.
• Cartera de pedidos: retroceso hacia 10.000–10.500 mln € (vs. 11.541 mln € en 3T25 y 13.081 mln € en 2T25), afectada por menor contratación en 2S25, depreciación del dólar y aceleración de ejecución.

Guidance 2026. No esperamos cambios frente al último comunicado: ventas >6.500 mln €, margen EBIT >5% y EBIT >325 mln €.

Contratación. Será clave cualquier detalle sobre adjudicación de grandes proyectos que permita sostener la cartera en niveles elevados y aportar visibilidad futura.

Márgenes. El mercado estará atento a comentarios sobre la rentabilidad de la nueva cartera para confirmar que la expansión de márgenes es estructural y no meramente coyuntural.

Esperamos buenos resultados, coherentes con el guidance y ya en gran parte anticipados por el mercado, por lo que prevemos un impacto neutro en cotización.

Reiteramos nuestra recomendación de MANTENER, con precio objetivo de 33 €/acción.