Acerinox. EEUU estudia sustituir el 232 por un sistema de cuotas a la exportación de acero procedente de la UE. (valoración)
Renta 4 Banco
Tal y como se viene hablando desde hace unos meses en relación a la suspensión del 232 americano al acero procedente de la UE, las últimas noticias apuntan a que se está estudiando cambiar el sistema de aranceles actual (25% al acero y 10% al aluminio) por un sistema de cuota por país y con unos aranceles más bajos.
La administración Biden confirma que el problema de la sobrecapacidad del sector es un problema procedente de Asia y no es de la UE ni de Usa y que ambos tienen que trabajar juntos para hacer frente a esta situación.
Valoración:
1-. Noticia positiva para Acerinox porque no supone la eliminación total de las medidas proteccionistas contra la UE sino una modificación de las actuales.
2-. Noticia positiva puesto que tanto la UE como USA ponen el foco del problema en Asia lo que confirma nuestra estimación de que las medidas proteccionistas contra esta área geográfica seguirán al menos en el medio plazo.
3-. En cualquier caso de producirse una suspensión definitiva del 232 tampoco sería negativo para Acerinox puesto que: a) de los 4 productores europeos, dos son fabricantes locales (Acerinox y Outokumpu) por lo que no exportarán desde Europa, b) Aperam antes del 232 no exportaba desde Europa sino desde Brasil, país que seguiría incluido en el 232, c) Terni sería el único más proclive a la exportación, pero los elevados precios en Europa y los precios de los fletes impiden que la exportación desde Europa a USA sea rentable, y 4) Allegheny ha cerrado 200.000 tm en USA en 2021 por lo que en el peor de los casos absorbería las potenciales exportaciones europeas.
Reiteramos nuestra recomendación en ACERINOX de SOBREPONDERAR y P.O. 17,4 eur/acc.