Jamie Dimon descarta comprar bonos del Tesoro: "No veo potencial alcista"

Jamie Dimon, presidente y consejero delegado de JPMorgan Chase, asegura que personalmente no compraría bonos del Tesoro estadounidense en los niveles actuales porque no aprecia un potencial de ganancias suficientemente atractivo.

Según recoge Steve Goldstein, de MarketWatch, Dimon considera que incluso en un escenario en el que la inflación regresara al 2%, el rendimiento razonable del bono estadounidense a diez años debería situarse entre el 4% y el 4,5%, mientras que los tipos a corto plazo podrían rondar el 3,3%.

Con el bono a diez años ofreciendo alrededor del 4,60% y las letras a tres meses cerca del 3,80%, Dimon entiende que buena parte del escenario favorable ya está incorporado en los precios.

La inflación sigue siendo el principal riesgo

El máximo ejecutivo de JPMorgan recuerda que la inflación estadounidense se ha mantenido por encima del 3% durante casi cinco años. Los precios al consumidor aumentaron un 3,5% interanual en junio, una cifra que continúa claramente por encima del objetivo de la Reserva Federal.

Goldstein explica que Dimon comparó el entorno actual con la década de 1970. Aunque reconoció que entonces los sindicatos tenían más poder y que la crisis petrolera de 1973 fue especialmente intensa, advirtió de que la inflación fue acelerándose progresivamente durante aquel periodo.

La lectura de Dimon implica que los bonos podrían sufrir si la inflación se mantiene elevada o si los inversores exigen una prima adicional por el aumento de la deuda pública y el riesgo fiscal. En ese caso, los rendimientos subirían y los precios de los bonos caerían.

Advertencia sobre los impuestos a la banca

Dimon también lanzó una advertencia al próximo Gobierno británico ante la posibilidad de elevar los impuestos al sector financiero. En su opinión, un sistema tributario poco competitivo puede provocar una salida progresiva de capital y afectar a las decisiones de inversión de los grandes bancos internacionales.

Steve Goldstein recuerda que JPMorgan está construyendo una nueva sede en Canary Wharf y ha reforzado su presencia en Reino Unido con el lanzamiento de un banco digital dirigido al mercado minorista.

Para Dimon, la cuestión no es únicamente tributaria: una presión fiscal excesiva podría reducir la competitividad de Londres como centro financiero y acelerar el traslado de empresas y capital hacia otras jurisdicciones.