"Las bolsas están aguantando mucho mejor de lo que se esperaba"

La renta variable europea está aguantando mejor de lo que muchos anticipaban en un contexto marcado por la tensión en Oriente Medio y por el repunte de los precios de la energía. Según explica Axel Botte, responsable de Estrategia de Mercados en Ostrum AM, las bolsas de la eurozona retrocedieron cuando el conflicto fue ganando intensidad, pero encontraron suelo con relativa rapidez, apoyadas por una combinación de revisiones de beneficios contenidas y una demanda de acciones que sigue siendo sólida.

Un ajuste contenido pese al shock energético

Botte reconoce que el encarecimiento de la energía sí ha tenido un impacto visible sobre las cotizaciones, pero destaca que la corrección del mercado ha sido, hasta ahora, manejable. Es decir, el golpe se ha dejado sentir, pero no ha derivado en un deterioro profundo de la renta variable ni en un episodio de pánico prolongado.

Uno de los elementos más relevantes de su análisis es que, pese al alza del crudo, la crisis del petróleo no ha terminado convirtiéndose en una crisis energética generalizada. Ese matiz es importante, porque explica por qué el castigo bursátil ha sido más limitado de lo que cabría esperar en un entorno geopolítico tan delicado.

Márgenes empresariales, la gran prueba

De cara a los próximos meses, Botte considera que la estabilidad del mercado dependerá en gran medida de la capacidad de las compañías para trasladar el incremento de costes. Ahí estará una de las grandes pruebas para los resultados empresariales: si las empresas logran defender márgenes, la renta variable europea podría seguir sosteniéndose; si no lo consiguen, el mercado tendrá más difícil justificar nuevas alzas.

Aun con ese riesgo sobre la mesa, el experto subraya que las acciones de la eurozona siguen atrayendo flujos, incluso en un contexto donde el impacto energético amenaza con enfriar parte de la actividad. Eso sugiere que, al menos por ahora, los inversores no han perdido la confianza en el activo.

Los flujos y las operaciones corporativas apoyan el mercado

Otro de los factores que podrían seguir respaldando a las bolsas europeas es el aumento de las fusiones y adquisiciones. Según Botte, una mayor actividad corporativa puede actuar como soporte adicional para la demanda de acciones y contribuir a mantener el tono positivo del mercado en los próximos meses.

En conjunto, su visión apunta a una eurozona bursátil más resistente de lo previsto, pero no inmune. El mercado ha encajado el shock, sí, pero ahora necesita que las compañías demuestren que pueden convivir con unos costes más altos sin deteriorar de forma seria sus beneficios.