Siemens Energy podría preparar el terreno para salir parcialmente de Gamesa

Siemens Energy podría abrir una nueva etapa en su proceso de transformación. Según Europa Press, un informe de Bank of America plantea que el grupo alemán podría aprovechar la actual revisión estratégica de su cartera para estudiar una eventual salida parcial del negocio eólico de Siemens Gamesa en un horizonte de uno a dos años.

La idea no responde a una decisión ya anunciada por la compañía, sino a un escenario de análisis de BofA. Aun así, el banco considera que la dirección está demostrando una elevada proactividad en la gestión del portafolio, especialmente tras la revisión del negocio Transformation of Industry.

Gamesa, la gran pieza pendiente

El razonamiento de BofA es que la misma lógica que se está aplicando a otras divisiones podría trasladarse en el futuro a Siemens Gamesa. El negocio eólico continúa en pleno proceso de reestructuración, aunque este año afronta un hito relevante: alcanzar el punto de equilibrio en la cuenta de resultados.

Los analistas recuerdan que Siemens Energy ha señalado en varias ocasiones la falta de sinergias claras entre las actividades de eólica terrestre y marina. Esa separación operativa abre la puerta a que, una vez más avanzado el saneamiento, el grupo pueda valorar una salida parcial del negocio onshore.

El mensaje de fondo es claro: Siemens Gamesa sigue siendo una de las principales fuentes de incertidumbre para Siemens Energy, y cualquier reducción del lastre eólico podría ser bien recibida por el mercado.

Una operación con impacto potencial elevado

BofA considera que una posible desinversión en Gamesa podría tener incluso un efecto más favorable para Siemens Energy que la escisión de Transformation of Industry. El motivo es el peso desproporcionado que el negocio eólico ha tenido como freno de caja y valoración dentro del grupo.

En su valoración a 2030, el banco asigna a Siemens Gamesa un múltiplo de solo 5 veces el EBITA ajustado, claramente inferior al de sus comparables. Esa prudencia refleja la expectativa de que termine la quema de caja, pero también la dificultad del mercado para valorar plenamente un negocio todavía en recuperación.

BofA mantiene una visión positiva

Pese a los riesgos, BofA mantiene su recomendación de compra sobre Siemens Energy y un precio objetivo de 250 euros por acción. La tesis del banco se apoya en la mejora operativa, la posible simplificación de cartera y una asignación de capital más favorable para los accionistas.

Los principales riesgos siguen siendo una ejecución peor de lo previsto en el plan de Gamesa y cambios menos favorables en la política de capital. Pero el mercado empieza a interpretar que Siemens Energy ya no está solo intentando estabilizar el grupo, sino rediseñando activamente su estructura para liberar valor.

En resumen, una salida parcial de Gamesa no parece inminente, pero sí entra en el mapa estratégico. Si el saneamiento avanza y el negocio eólico deja de consumir caja, Siemens Energy podría estar en condiciones de tomar decisiones más ambiciosas sobre su cartera en los próximos dos años.