El value vuelve a mandar en Wall Street: la gran rotación que desafía al dominio tecnológico

Las acciones de valor están recuperando protagonismo en Wall Street con una fuerza que no se veía desde hace varios años. Según Christine Idzelis, el Russell 1000 Value Index acumula una subida del 14,8% en lo que va de año, muy por encima del avance del 2,7% registrado por el Russell 1000 Growth Index. Esta diferencia sitúa al segmento value camino de lograr su mayor ventaja frente al crecimiento en una primera mitad de año desde 2022.

El movimiento refleja un cambio relevante en el mercado: los inversores empiezan a confiar en que el crecimiento de beneficios puede extenderse más allá de la tecnología. La inteligencia artificial sigue siendo una temática dominante, pero el dinero comienza a desplazarse también hacia sectores más ligados al ciclo económico, como financieras, industriales, energía, utilities y pequeñas compañías.

La economía vuelve a favorecer al value

El detonante principal es la mayor confianza en la resistencia de la economía estadounidense. Los últimos datos de empleo han reforzado la idea de que la actividad sigue aguantando mejor de lo esperado, lo que favorece a empresas más sensibles al ciclo. Dave Grecsek, de Aspiriant, considera que se está abriendo una ventana para que las compañías value recuperen capacidad de generar un crecimiento de beneficios más atractivo.

La clave está en que el liderazgo bursátil ya no se concentra exclusivamente en las megacapitalizaciones tecnológicas. El sector tecnológico mantiene fortaleza en resultados, pero la participación del mercado se está ampliando. Esa mayor amplitud suele ser una señal positiva, porque reduce la dependencia de un número muy limitado de valores.

Financieras y small caps ganan tracción

Dentro de esta rotación, las financieras aparecen como uno de los sectores más favorecidos. Este tipo de compañías suele actuar como termómetro adelantado de la actividad económica, ya que se beneficia de una economía más sólida, mayor demanda de crédito y mejores expectativas sobre márgenes y calidad de activos.

También destaca el avance de las small caps. El Russell 2000, índice de referencia de pequeñas compañías estadounidenses, cerró en máximos históricos. Para algunos estrategas, como Chris Galipeau, de Franklin Templeton, esta mejora no es un movimiento puntual, sino una rotación con recorrido si los beneficios empresariales siguen ampliándose a más sectores.

Los fondos de estilo value mantienen una composición mucho más diversificada que los fondos de crecimiento. En el caso del iShares Russell 1000 Value ETF, las financieras son el sector de mayor peso, acompañadas por tecnología, energía, salud y grandes compañías como Berkshire Hathaway, JPMorgan, Alphabet, Amazon, Exxon Mobil, Johnson & Johnson, Intel, Cisco o Micron Technology. En cambio, los fondos growth siguen mucho más concentrados en grandes tecnológicas.

La IA sigue presente, pero con una lectura distinta

El giro hacia el value no significa que el mercado esté dando la espalda a la inteligencia artificial. De hecho, algunos sectores tradicionalmente considerados más defensivos o industriales también pueden beneficiarse de esa tendencia. Wells Fargo Investment Institute mantiene sobreponderación en financieras, tecnología, industriales y utilities, y defiende que tanto industriales como utilities pueden verse impulsadas por la necesidad de infraestructura, energía y equipamiento vinculados al despliegue de la IA.

La lectura más importante es que la temática de la inteligencia artificial está pasando de una fase centrada casi exclusivamente en software, chips y megacaps, a otra en la que también cuentan la energía, redes eléctricas, centros de datos, infraestructura, financiación y automatización industrial.

La sesión del viernes reforzó esa idea de mercado más amplio. El Dow Jones, el S&P 500 y el Nasdaq cerraron al alza, mientras el debut bursátil de SpaceX mostró que el apetito por historias de crecimiento agresivo sigue vivo. Al mismo tiempo, la caída semanal del petróleo, vinculada al optimismo sobre un posible acuerdo entre Estados Unidos e Irán, favoreció a sectores sensibles a menores costes energéticos.

En definitiva, el value vuelve a tener argumentos: valoración más razonable, mejora macroeconómica, ampliación del crecimiento de beneficios y menor dependencia de las grandes tecnológicas. No parece una rotación contra la IA, sino una fase en la que el mercado empieza a buscar segundas derivadas del crecimiento en sectores que todavía cotizan con múltiplos más contenidos.