Las próximas dos semanas podrían ser turbulentas para las acciones estadounidenses. Este estratega recomienda comprar en cualquier caída.
- Citadel Securities advierte de dos semanas técnicamente complejas para la bolsa estadounidense.
- El vencimiento récord de opciones y el rebalanceo de carteras de fin de trimestre pueden provocar volatilidad.
- Scott Rubner recomienda comprar las caídas, apoyándose en demanda minorista, entradas en ETF y recompras corporativas.
La bolsa estadounidense podría enfrentarse a un tramo de mayor volatilidad durante las próximas dos semanas, pero Citadel Securities considera que cualquier caída debería verse como una oportunidad de compra. Según Scott Rubner, responsable de estrategia de renta variable y derivados de la firma, el mercado entra en uno de los periodos técnicos más importantes del año, donde los flujos pueden pesar más que los fundamentales.
El mensaje de fondo es claro: puede haber ruido a corto plazo, pero el contexto posterior al cierre de trimestre seguiría siendo favorable para las acciones. La combinación de demanda minorista récord, fuertes entradas en ETF, recompras empresariales y estacionalidad positiva mantiene, según Citadel, el camino de menor resistencia al alza para la renta variable.
Un vencimiento de opciones histórico
El primer factor de riesgo llega con un vencimiento masivo y simultáneo de opciones sobre acciones, futuros sobre índices y opciones sobre índices. La cifra es excepcional: alrededor de 8,3 billones de dólares en opciones estadounidenses expiran en esta ventana, un volumen un 18% superior al anterior récord de 7,1 billones registrado en diciembre.
Este tipo de eventos puede provocar ajustes bruscos en coberturas y reposicionamientos automáticos por parte de grandes inversores. No necesariamente cambia la tendencia de fondo, pero sí puede generar movimientos violentos y de corta duración en índices y sectores concretos.
Rebalanceo de pensiones a final de trimestre
El segundo elemento de presión será el rebalanceo de carteras de fin de trimestre. Según Rubner, los 100 mayores fondos de pensiones están financiados al 110%, su nivel más alto desde 2001. Esto podría llevar a algunos gestores a reducir riesgo, asegurar ganancias y vender parte de su exposición a renta variable para comprar bonos.
Ese flujo mecánico puede añadir presión vendedora a corto plazo. Sin embargo, Citadel insiste en que no debe interpretarse como una señal bajista estructural. Sería, más bien, un ajuste técnico propio de cierre de trimestre tras una fuerte subida de los mercados.
Julio vuelve a ser favorable para la bolsa
Una vez superado este periodo técnico, el calendario se vuelve más constructivo. El 1 de julio comienza una fase de nuevos flujos hacia el mercado procedentes de aportaciones a planes de jubilación, fondos con fecha objetivo, asignaciones pasivas, fondos de inversión y estrategias sistemáticas.
Históricamente, julio ha sido un mes favorable para la renta variable estadounidense. Según Citadel, el S&P 500 ha subido en cada uno de los últimos 11 meses de julio, mientras que el Nasdaq 100 ha cerrado al alza en 17 de los últimos 18 años. La primera mitad del mes suele concentrar una parte importante de esa fortaleza estacional.
El inversor minorista sigue teniendo munición
Citadel también destaca la fortaleza del inversor minorista. La actividad de este grupo se mantiene en niveles récord y julio suele ser el segundo mes más activo del año para los particulares, solo por detrás de enero.
Además, Rubner sostiene que el inversor minorista se ha vuelto más sofisticado. Ya no se concentra únicamente en segmentos especulativos, sino que está invirtiendo cada vez más en las mismas compañías que impulsan los grandes índices y que también concentran el posicionamiento institucional.
El punto clave es que todavía habría mucho capital disponible. Los hogares estadounidenses mantienen saldos de efectivo muy elevados, preparados para entrar en bolsa durante las caídas. Según Citadel, esta dinámica solo cambia cuando el VIX supera los 30 puntos. Actualmente, el índice de volatilidad ronda la zona de 16 puntos.
ETF y recompras corporativas refuerzan el soporte
Las entradas en ETF siguen siendo otro apoyo relevante. Estos productos acumulan ya más de 1 billón de dólares de entradas en lo que va de año, un ritmo un 45% superior al récord del ejercicio anterior.
A ello se suman las recompras empresariales. Las compañías estadounidenses han autorizado ya más de 925.000 millones de dólares en programas de recompra durante 2026, el ritmo más fuerte jamás registrado a estas alturas del año. Los sectores financiero y tecnológico concentran el 57% del total, reforzando la demanda en áreas que también reciben flujos minoristas y pasivos.
Lectura de mercado
La conclusión de Citadel es que el mercado puede atravesar dos semanas incómodas, pero no necesariamente bajistas desde un punto de vista estructural. El vencimiento de opciones y los rebalanceos pueden provocar sacudidas, aunque el soporte de flujos sigue siendo sólido.
La reacción a la Fed de Kevin Warsh añade incertidumbre, especialmente por el riesgo de tipos más altos, pero Citadel considera que el principal foco inmediato está en los factores técnicos. Si las caídas aparecen y el VIX no se dispara hacia niveles de estrés, los compradores podrían volver a entrar con rapidez.