Sabadell mantiene sus objetivos y sorprende con una recompra de 331 millones
Puntos clave:
- Sabadell supera previsiones en margen bruto, aunque el beneficio queda ligeramente por debajo.
- La entidad mantiene todas sus guías financieras para 2026.
- Anuncia una nueva recompra de acciones por 331 millones de euros.
Banco Sabadell presentó unos resultados del segundo trimestre de 2026 sin grandes sorpresas, con un margen bruto superior a las previsiones de Renta 4 y del consenso, aunque con un beneficio neto ligeramente inferior por unas provisiones más elevadas de lo esperado.
Nuria Álvarez, analista financiera de Renta 4, destaca que el margen bruto superó en un 3% sus estimaciones y en un 2% las del mercado. Los gastos de explotación estuvieron en línea, mientras que el beneficio neto quedó un 1% por debajo de la previsión de Renta 4 y un 2% por debajo del consenso.
Resultados condicionados por varios extraordinarios
Las cifras del primer semestre incluyen diferentes impactos no recurrentes. Entre ellos figuran 92 millones de euros asociados al programa de eficiencia, ya ejecutado mediante prejubilaciones, y una plusvalía bruta de 331 millones por la venta de TSB.
También se registra un impacto negativo de 45 millones por la venta de una participación accionarial.
Las comisiones netas mejoraron un 4% frente al trimestre anterior, aunque todavía acumulan una caída interanual del 1% durante el primer semestre. Este comportamiento contrasta con la guía de crecimiento a un dígito medio que el banco mantiene para el conjunto del año.
Buenas métricas de riesgo y capital
La calidad crediticia continuó mejorando. La tasa de morosidad descendió hasta el 2,47%, frente al 2,55% del primer trimestre, mientras que el coste de riesgo se mantuvo en 40 puntos básicos.
La ratio de capital CET1 cerró el semestre en el 13,11%, con una mejora de 20 puntos básicos frente al trimestre anterior. La cifra se situó ligeramente por encima del 13,09% previsto por el consenso, aunque algo por debajo del 13,19% estimado por Renta 4.
Sabadell mantiene sus objetivos para 2026
La entidad reiteró sus principales guías financieras. Espera que el margen de intereses crezca más de un 1% en el conjunto del año, después de haber retrocedido alrededor de un 7% en 2025.
El banco mantiene la previsión de una evolución de menos a más, con crecimientos trimestrales a un dígito bajo y un avance interanual a un dígito medio durante el cuarto trimestre.
También espera un crecimiento del crédito vivo a un dígito medio, una mejora similar de las comisiones netas y un aumento de los gastos recurrentes inferior al 3%.
La moderación de costes debería apoyarse en ahorros de aproximadamente 20 millones de euros y en una comparación más favorable durante el último trimestre del ejercicio.
El coste de riesgo se mantendría alrededor de los 40 puntos básicos y la rentabilidad sobre capital tangible, o RoTE, debería alcanzar el 14,5%, frente al 13,6% recurrente registrado en el primer semestre.
Nueva recompra tras completar el programa de 800 millones
Sabadell anunció un nuevo programa de recompra de acciones por importe de 331 millones de euros, después de haber completado otro por 800 millones.
Renta 4 considera que este anuncio debería favorecer una reacción positiva de la cotización, pese a que las cifras operativas no presentan grandes desviaciones frente a lo esperado.
Nuria Álvarez mantiene su recomendación de “Sobreponderar” sobre Banco Sabadell, con un precio objetivo de 3,85 euros por acción. La atención se centrará ahora en la visibilidad del cumplimiento de las guías durante la segunda mitad del año.