Micron vive su mejor mes desde 1987 y aún cotiza barata frente al sector
- Micron vive su mejor mes bursátil desde 1987, con una subida superior al 77% en mayo.
- Varios analistas creen que, pese al rally, la acción sigue cotizando a múltiplos razonables frente al resto del sector de chips.
- La gran duda está en si el ciclo de memoria impulsado por la IA puede sostenerse cuando llegue nueva capacidad en 2027 y 2028.
Micron Technology se ha convertido en uno de los grandes protagonistas del rally de semiconductores. Según Hannah Pedone, sus acciones subieron un 3,6% el miércoles, después de dispararse un 19,3% el martes, y acumulan una ganancia superior al 77% en mayo.
Ese avance sitúa al valor en camino de registrar su mejor mes desde diciembre de 1987, cuando llegó a subir un 78,8%. Lo llamativo es que, pese a este movimiento casi vertical, algunos analistas siguen considerando que Micron conserva atractivo por valoración dentro de un sector de chips muy tensionado por la inteligencia artificial.
La memoria se convierte en una pieza clave de la IA
El principal motor de la subida es la demanda extraordinaria de memoria vinculada al despliegue de inteligencia artificial. Los grandes centros de datos necesitan cada vez más capacidad de memoria de alto rendimiento, y Micron se ha situado en el centro de esa tendencia.
David Miller, director de inversiones y gestor en Catalyst Funds, señala que, incluso después del fuerte rally, Micron cotiza por debajo de 10 veces beneficios esperados. A su juicio, la compañía todavía puede verse como una oportunidad de valor dentro del ciclo de inversión en IA.
La clave de Micron es que combina exposición directa a la IA con una valoración mucho más baja que otros grandes nombres del sector.
Una valoración todavía inferior a Nvidia y al SOX
La comparación con el resto del sector explica parte del interés inversor. Nvidia cotiza alrededor de 21 veces beneficios estimados a doce meses, mientras que el índice PHLX Semiconductor se mueve en torno a 26,4 veces, según datos de FactSet citados por el artículo.
Micron, en cambio, sigue por debajo de 10 veces beneficios esperados. Para Gil Luria, analista de D.A. Davidson, los inversores están empezando a asumir que la memoria es el único segmento del comercio de IA que todavía cotiza a múltiplos razonables.
La tesis es que el mercado de memoria ha cambiado respecto a ciclos anteriores. Ya no se trata solo de productos indiferenciados y cíclicos, sino de componentes cada vez más especializados, con contratos de mayor duración y una base de proveedores más limitada.
La memoria deja de ser una simple materia prima tecnológica
Uno de los argumentos más relevantes es la llamada “descomoditización” del mercado de memoria. Según Luria, ciertos productos de memoria de alto ancho de banda están siendo diseñados conjuntamente con Nvidia para adaptarse a sus últimas plataformas.
Esto significa que ya no son productos totalmente intercambiables. Si la memoria se vuelve más específica, más integrada y más difícil de sustituir, los fabricantes pueden ganar poder de negociación y mejorar la visibilidad de ingresos.
El mercado empieza a valorar a Micron no solo como una compañía cíclica de memoria, sino como un proveedor estratégico dentro de la infraestructura de IA.
El riesgo: nueva capacidad en 2027 y 2028
No todos los analistas son igual de optimistas. William Kerwin, de Morningstar, mantiene dudas sobre la sostenibilidad del movimiento a largo plazo. Aunque reconoce que la IA puede impulsar un ciclo de crecimiento prolongado, recuerda que sigue siendo un ciclo.
Su principal preocupación es la entrada de una gran cantidad de nueva capacidad entre finales de 2027 y 2028. Si esa oferta adicional llega en un momento de moderación de la demanda, podría presionar los precios de la memoria y convertirse en un catalizador bajista para Micron.
Por ahora, la demanda sigue siendo muy fuerte y la compañía no puede cubrir por completo la cartera de pedidos. Pero el mercado tendrá que vigilar si el actual desequilibrio favorable entre oferta y demanda se mantiene o si empieza a normalizarse con nuevas inversiones de capacidad.
Una subida espectacular, pero no necesariamente cara
La lectura de fondo es que Micron ha subido con enorme fuerza, pero no presenta todavía los múltiplos extremos de otros grandes ganadores del ciclo de inteligencia artificial. Esa combinación de momentum, demanda estructural y valoración relativa baja explica por qué los inversores siguen entrando en el valor.
Aun así, después de una subida tan rápida, el margen de error se reduce. Si la demanda de memoria para IA continúa superando la capacidad disponible, Micron puede seguir justificando múltiplos más altos. Si aparecen señales de sobreoferta, el mercado recordará rápidamente que la memoria sigue siendo uno de los segmentos más cíclicos de la tecnología.