Informe BofA Earnings Tracker: "Las financieras baten expectativas, las industrias no las cumplen"
Superación de las expectativas impulsada por el sector financiero; baja amplitud de las superaciones
Tras la segunda semana, 59 empresas del S&P 500 (18% de las ganancias del índice) han publicado sus resultados del primer trimestre.
El BPA de consenso ascendente subió a 60,43 $ desde los 60,27 $ de la semana anterior (+0,4% desde el 1 de abril); esperamos que el primer trimestre alcance los 61,00 $. Los analistas prevén una expansión del margen, con un crecimiento del BPA del +7% interanual y un crecimiento de las ventas del +4% interanual. Hasta el momento, las ganancias han superado el consenso en un 5%, impulsadas por el sector financiero (que superó las expectativas en un 8%). Sin embargo, la amplitud de las superaciones está por debajo del promedio (59%/49%/36% de las empresas superaron las expectativas en BPA/ventas/ambos frente a un promedio del 64%/59%/45%).
Las empresas se mantienen optimistas, pero las previsiones son escasas y débiles.
Destacamos (ver avance) un posible vacío de información: las empresas tienden a no publicar previsiones ante la incertidumbre (p. ej., debido a la COVID-19, solo el 10% de las empresas emitió previsiones anuales, frente a un promedio del 40% en los cuatro trimestres anteriores). Este mes, las previsiones han sido limitadas: ocho empresas del S&P han publicado previsiones de beneficios, y ninguna ha superado el consenso. Las previsiones a tres meses (0,3x) son las más débiles desde la COVID-19. Las empresas se mantienen optimistas en teoría, pero los comentarios sobre las condiciones se han deteriorado: las menciones de "mejor" o "más sólidas" frente a "peor" o "más débiles" se sitúan en los niveles de la crisis financiera mundial (Gráfico 11).
El gasto de capital sigue siendo aceptable, pero las conversaciones sobre aranceles se están volviendo más negativas.
En lo que va de abril, las empresas se han mantenido optimistas sobre el gasto de capital (ratio de 1 millón de 1,3x, ligeramente por encima de los niveles de marzo y justo por debajo del promedio a largo plazo de 1,4x). El ratio de 3 meses de 2,5x es el más alto desde 2021. Las previsiones de inversión en capital han sido extremadamente sólidas: las empresas han estado pronosticando resultados por encima del consenso, tanto 2,5x como por debajo, durante los últimos tres meses, muy por encima del promedio histórico de 1,4x y el más alto desde mediados de 2021. Algunas grandes empresas (Microsoft) han retrasado proyectos, pero no con la suficiente amplitud como para cambiar las cosas. Las negociaciones arancelarias de las empresas se han deteriorado a niveles inferiores a los de 2018. Véase el interior.
1T: Los resultados por debajo de las expectativas impulsan las ventas, superan los "meh"
Las empresas que superaron las expectativas tanto en BPA como en ventas superaron al S&P 500 en 0,5 puntos porcentuales al día siguiente, por debajo del promedio histórico de 1,5 puntos porcentuales, lo que sugiere que los resultados del 1T tienen mucha menos importancia de lo habitual. Sin embargo, tras una ola de previsiones a la baja desde el 4T, los resultados por debajo de las expectativas se han visto penalizados más que el promedio: -3,2 puntos porcentuales al día siguiente frente a un promedio de -2,5 puntos porcentuales.
Próximamente: Informe trimestral de resultados del índice esta semana
El 24% de los resultados del primer trimestre del S&P 500 se publicará esta semana (la segunda semana más importante de la temporada de resultados; la semana 4 será la más importante), con resultados de los 11 sectores. Entre las empresas de gran capitalización más importantes que presentan sus resultados se encuentran Alphabet y Tesla; consulte el calendario completo en el interior.