Powell toma una postura
RJ Gallo, subdirector de inversiones en renta fija de Federated Hermes
La investigación penal sobre el presidente Powell genera incertidumbre entre los inversores antes de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de enero y, en nuestra opinión, aumenta la probabilidad de que la próxima bajada de tipos no se produzca antes de que finalice el mandato del presidente Powell. Esperamos que gran parte del FOMC le respalde y parece que el mercado también se inclina por estar de acuerdo con el presidente Powell.
La reacción inmediata más generalizada ha sido una debilidad del dólar, un aumento y una mayor pendiente de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y una caída de los futuros bursátiles. En nuestra opinión, esto sugiere un posible resurgimiento de la narrativa de «vender América» que surgió en abril del año pasado tras el anuncio inicial de la política arancelaria de la Administración Trump, señalando también que una curva más pronunciada y unos rendimientos a largo plazo más altos contradicen los objetivos de la Administración Trump de reducir los rendimientos a largo plazo.
En los mercados de liquidez, los tipos de interés a corto plazo subieron modestamente, ya que los participantes en el mercado aplazaron las expectativas de flexibilización hasta mediados de 2026. La rueda de prensa de enero debería ser interesante, y los próximos meses serán sin duda significativos para la independencia de la Fed. Aunque la reacción del mercado se calmó durante la sesión matinal, creemos que la fuerza de la respuesta inicial apunta a posibles ramificaciones futuras si la investigación llega al punto de imputar a los dirigentes de la Reserva Federal.