Los mercados no prevén que el BCE modifique tipos esta semana y emplazan a una posible subida en septiembre
- El mercado espera que el BCE mantenga sin cambios los tipos de interés este jueves.
- El repunte energético provocado por Oriente Medio introduce cierta incertidumbre en la reunión.
- Septiembre se perfila como la fecha más probable para una nueva subida de 25 puntos básicos.
Los analistas no esperan que el Banco Central Europeo modifique los tipos de interés en la reunión que celebrará este jueves, después del endurecimiento monetario aprobado en junio. El foco se desplaza ya hacia septiembre, cuando podría producirse una nueva subida si persisten las tensiones inflacionistas.
Según recoge Europa Press, el Consejo de Gobierno del BCE afrontará su reunión de julio en un contexto marcado por la escalada del conflicto entre Estados Unidos e Irán y por el impacto que pueda tener sobre los precios de la energía y la inflación de la eurozona.
El BCE se tomaría una pausa tras la subida de junio
En su última reunión, el BCE elevó los tipos en 25 puntos básicos. La facilidad de depósito quedó situada en el 2,25%, el tipo de las operaciones principales de financiación en el 2,40% y la facilidad marginal de crédito en el 2,65%.
La moderación de la inflación de la eurozona durante junio, desde el 3,3% hasta el 2,9%, ofrece al organismo cierto margen para esperar y analizar los efectos del reciente endurecimiento monetario sobre la actividad económica.
Ulrike Kastens, economista sénior de DWS, considera que el BCE no tiene urgencia para actuar de nuevo. Las expectativas de inflación continúan bien ancladas y la tasa general ha vuelto a situarse por debajo del 3%.
Cristina Gavín Moreno, responsable de Renta Fija de Ibercaja Gestión, también señala que todavía es pronto para determinar el impacto de la subida de junio sobre la economía europea. Por ello, considera probable que el Consejo de Gobierno opte por detener temporalmente el proceso de endurecimiento.
Oriente Medio introduce un riesgo adicional
La principal fuente de incertidumbre procede del recrudecimiento de los ataques en Oriente Medio y de sus efectos sobre el petróleo. El conflicto ha alcanzado a buques e infraestructuras energéticas, mientras persisten las dudas sobre la navegación a través del estrecho de Ormuz.
Carsten Brzeski, director global de macroeconomía de ING, recuerda que la reunión de julio parecía inicialmente un mero trámite. Sin embargo, la nueva escalada militar y el repunte de los precios energéticos podrían llevar a algunos miembros del BCE a defender una actuación más contundente.
Aun así, el consenso sigue anticipando que los tipos permanecerán sin cambios este jueves.
Septiembre, la fecha clave para el mercado
La atención se trasladará previsiblemente a la reunión de septiembre. Una parte importante de los analistas espera que el BCE acometa entonces una segunda subida de 25 puntos básicos, lo que situaría la facilidad de depósito en el 2,50%.
Esta previsión dependerá especialmente de la evolución del conflicto en Oriente Medio, del precio del petróleo y de la posible transmisión del encarecimiento energético al resto de componentes de la inflación.
Desde ING consideran que una segunda subida reforzaría el mensaje de que el movimiento de junio respondió a una estrategia monetaria coherente y no a una reacción puntual. DWS, en cambio, advierte de que un endurecimiento adicional podría convertirse en un error si la economía continúa sin mostrar presiones salariales o empresariales suficientemente intensas.
El escenario central sigue siendo, por tanto, una pausa en julio y una posible subida en septiembre, siempre condicionada por la inflación y por la evolución de la crisis energética.