Previo Ferrovial: mantiene una sólida evolución operativa, pero el dólar limitará el crecimiento
Ángel Perez de Renta 4 Banco
- Renta 4 espera una buena evolución operativa en autopistas, aunque la depreciación del dólar limitará el crecimiento reportado.
- La ETR 407 podría volver a destacar por tráfico, tarifas y mejora de márgenes.
- La firma mantiene su recomendación de Mantener y un precio objetivo de 60,10 euros por acción.
Ferrovial publicará sus resultados del primer semestre de 2026 el próximo miércoles 28 de julio, tras el cierre del mercado estadounidense, y celebrará una conferencia con analistas el día 29 a las 15:00 horas.
Ángel Pérez, analista financiero de Renta 4, espera que la compañía mantenga una evolución operativa favorable, especialmente en sus autopistas norteamericanas. No obstante, la depreciación del dólar seguirá reduciendo una parte significativa de la mejora que previsiblemente registrarán los negocios en moneda local.
Las autopistas de Estados Unidos mantienen el crecimiento
En las managed lanes estadounidenses, Renta 4 espera tendencias de tráfico desiguales, aunque acompañadas por tarifas más elevadas.
La NTE 35W registraría un crecimiento moderado, condicionado por las congestiones en los accesos y por las restricciones de capacidad en una vía adyacente. La I-66, por el contrario, mostraría una mejora notable gracias a una mayor movilidad, habitual durante las fases iniciales de este tipo de infraestructuras.
La NTE seguiría afectada por las obras de ampliación, mientras que la LBJ acusaría los trabajos de construcción en zonas cercanas. En la I-77, la climatología habría limitado el tráfico durante el periodo.
Pese a estas diferencias, la combinación de crecimiento del tráfico y aumento de tarifas permitiría mantener avances relevantes en ingresos y márgenes. Sin embargo, el efecto desfavorable del dólar erosionará gran parte de esa mejora al convertir las cifras a euros.
La ETR 407 seguirá siendo uno de los principales motores
En la autopista canadiense ETR 407, Renta 4 espera que el crecimiento del tráfico se modere hasta aproximadamente el 6%, frente al 8,2% registrado en el primer trimestre.
La evolución seguirá respaldada por la política comercial de ofertas y por la normalización progresiva del trabajo presencial. Además, la mejora de las tarifas permitiría que los ingresos crecieran cerca del 20%.
La contención de los costes operativos y un menor gasto relacionado con el denominado Schedule 22 favorecerían una expansión relevante de los márgenes. Esta evolución podría permitir que la concesionaria continuara mejorando su política de dividendos.
Construcción mantendrá la generación de caja
La división de construcción podría registrar una ligera caída de los ingresos, principalmente por el impacto de las divisas. Los márgenes también se moderarían después del excelente comportamiento del primer trimestre.
Renta 4 espera, no obstante, que el negocio continúe generando caja operativa y mantenga una evolución compatible con el objetivo anual de alcanzar un margen EBIT del 3,5%.
La posición de caja neta también debería seguir mejorando gracias al buen comportamiento operativo y a un nivel de inversión contenido.
Atención al nuevo pipeline de proyectos
Durante la conferencia, los inversores buscarán novedades sobre los principales proyectos de construcción y sobre los procesos de adjudicación de nuevas autopistas gestionadas en Estados Unidos.
Ferrovial cuenta con un pipeline de seis proyectos en este segmento, que podría aportar nuevos vectores de crecimiento a medio plazo. También será relevante cualquier actualización sobre la política de remuneración al accionista.
Renta 4 espera una evolución operativa sólida, especialmente en autopistas, pero considera que el efecto divisa limitará la mejora reportada. La firma mantiene su recomendación de Mantener y un precio objetivo de 60,10 euros por acción.