Los aranceles recíprocos de Trump podrían provocar estanflación y desinflar su apoyo.

Trump afirma que cualquier perjuicio a corto plazo que sus elevados aranceles ocasionen a los consumidores y empresas estadounidenses vale la pena para generar beneficios económicos a largo plazo. Sin embargo, los aranceles recíprocos propuestos por Trump acelerarían la inflación estadounidense y frenarían el crecimiento económico del país; en otras palabras, se produciría estanflación.

También podría ser la ruina de Trump.

Trump quiere imponer aranceles específicos para cada país y producto que coincidan con los aranceles extranjeros, los subsidios, las barreras regulatorias , las ventajas monetarias injustas y los impuestos al valor agregado que limitan las exportaciones estadounidenses.

Estos aranceles recíprocos repudiarían la política comercial estadounidense vigente desde la Ley de Acuerdos Comerciales Recíprocos de 1934. Esto también sería la violación más clara por parte de Estados Unidos hasta el momento de la norma fundacional de la Organización Mundial del Comercio de que los miembros no cobren a las importaciones de otros miembros más que sus tasas arancelarias negociadas de nación más favorecida (NMF) .

La Aduana de EE.UU. ya designa países de origen y clasificaciones de productos para aplicar aranceles. Se otorgan tarifas especiales a los países signatarios de acuerdos de libre comercio y a los miembros de la Organización Mundial del Comercio. Asimismo, se establecen tarifas especiales por país y producto según medidas comerciales (como órdenes de imposición de derechos compensatorios por subsidios y dumping) o un programa general.

Los aranceles recíprocos de Trump son una receta para la estanflación , lo que podría socavar su credibilidad ante los votantes estadounidenses. Ante la creciente probabilidad de que se impongan aranceles recíprocos en abril, los inversores deberían comprender tres cosas:

En primer lugar, la implementación de aranceles más altos no resolverá el déficit comercial. Este se determina por el déficit de ahorro de Estados Unidos . Estados Unidos vende deuda del Tesoro y otros valores en el extranjero, lo que se refleja en el déficit comercial, ya que la suma del ahorro de los hogares y las empresas estadounidenses no cubre el endeudamiento del gobierno ni la inversión empresarial.

En segundo lugar, como moneda de reserva mundial, el dólar estadounidense goza de una fuerte demanda. Comparado con el tipo de cambio de paridad de poder adquisitivo del Banco Mundial , el dólar está ampliamente sobrevaluado. Por ejemplo, según el Banco Mundial, el tipo de cambio de paridad de poder adquisitivo que equipara los costos de los bienes en China y Estados Unidos es de aproximadamente 3,81 yuanes por dólar estadounidense, no el tipo de cambio actual de mercado de 7,25 . Esto implica que la desventaja arancelaria promedio equivalente para las exportaciones estadounidenses a China no es el arancel ad valorem promedio del 3,1 % , sino del 93,4 %, más los generosos subsidios y regulaciones discriminatorias que Pekín aplica para impulsar la competitividad .

Los aranceles recíprocos de Trump, calculados de la manera descrita anteriormente, resultarían en un aumento significativo de los aranceles estadounidenses. Los productores extranjeros sufrirían, pero también los consumidores estadounidenses, quienes se verían obligados a pagar precios más altos.

Peter Navarro, el influyente asesor comercial de la Casa Blanca, ha declarado públicamente que los aranceles no deberían resultar excesivamente inflacionarios . En su primer mandato, Trump aumentó los aranceles sobre los productos chinos del 3,1 % al 19,3 %, con un impacto mínimo en la inflación estadounidense .

Pero eso era antes de la pandemia de COVID-19, cuando la globalización mantenía la inflación y las expectativas inflacionarias bajas. En contraste, hoy en día las empresas se esfuerzan por ajustar sus cadenas de suministro a las tensiones geopolíticas.

Al mismo tiempo, los estadounidenses se enfrentan a una inflación anual cercana al 2,8 % . Los aranceles recíprocos de la agenda de Trump se aplicarían a las importaciones de muchos países, no solo de China, y aumentarían las ya elevadas expectativas de inflación en Estados Unidos . Si el arancel promedio se incrementa al 20 %, por ejemplo, la inflación para los estadounidenses se acercará al 4 % en lugar del 2 %.

Trump hizo campaña con la idea de bajar los precios. No mantendrá su popularidad por mucho más tiempo si los aranceles son inflacionarios. Consideremos, por ejemplo, el efecto de un aumento de aranceles en la industria automotriz estadounidense. Navarro está convencido de que los fabricantes de automóviles extranjeros consideran el mercado estadounidense tan crucial que asumirían estos costos. Sin embargo, los fabricantes de automóviles y los proveedores de piezas actualmente tienen márgenes de beneficio de tan solo el 6% o el 7 %.

En tercer lugar, los fabricantes estadounidenses dependen de las importaciones . No pueden prescindir de semiconductores, computadoras y productos similares importados; es simplemente demasiado caro fabricar todos los componentes de un automóvil moderno o de casi cualquier otra cosa únicamente con piezas estadounidenses.

A medida que los aranceles se afiancen, es probable que los fabricantes estadounidenses repatrien parte de su producción y encuentren proveedores en países con los aranceles estadounidenses más bajos. Pero ¿ son los aranceles de Trump una estrategia para aumentar los ingresos o un mecanismo para obtener concesiones? Mientras esta pregunta siga siendo incierta y sin respuesta, Estados Unidos estará expuesto a un mayor riesgo comercial, una reducción de la inversión y un crecimiento más lento .

Peter Morici es economista y profesor emérito de negocios en la Universidad de Maryland.