Las actas de la Reserva Federal muestran que los funcionarios estaban muy divididos sobre el recorte de tasas de diciembre.
- La Fed aprobó el recorte de diciembre por 9 votos a favor y 3 en contra, una de las decisiones más divididas desde 2019.
- Existe consenso en que habrá más recortes solo si la inflación sigue bajando.
- El debate interno apunta a una Fed mucho más cauta en 2026.
Las actas de la última reunión de la Reserva Federal confirman que el recorte de tipos de diciembre fue una decisión mucho más ajustada de lo que reflejó el resultado final de la votación. Según explica Jeff Cox en su análisis para CNBC, el debate dentro del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) estuvo marcado por profundas diferencias sobre hasta dónde y con qué rapidez debería avanzar la flexibilización monetaria.
Un recorte aprobado, pero con dudas relevantes
Finalmente, el FOMC aprobó una rebaja de 25 puntos básicos en la reunión del 9 y 10 de diciembre, situando el tipo de referencia en el rango 3,50%–3,75%. La decisión salió adelante por 9 votos a 3, el mayor número de disensiones en una decisión de política monetaria desde 2019.
Las actas revelan que varios de los miembros que apoyaron el recorte reconocieron que la decisión estuvo finamente equilibrada y que, bajo otras circunstancias, podrían haber respaldado mantener los tipos sin cambios.
El mensaje implícito es claro: la Fed recortó, pero no se siente cómoda acelerando el proceso mientras persistan dudas sobre la inflación.
Inflación y empleo: riesgos en direcciones opuestas
En el diagnóstico macro, los responsables de la Fed coincidieron en que la economía sigue creciendo a un ritmo moderado. Sin embargo, los riesgos se perciben de forma asimétrica: por un lado, riesgos a la baja en el mercado laboral; por otro, riesgos al alza en la inflación, un equilibrio que explica la división interna.
Parte del comité expresó su preocupación por que el avance hacia el objetivo del 2% de inflación se haya estancado durante 2025, lo que justificaría mantener los tipos estables durante un tiempo antes de acometer nuevas bajadas.
Qué espera la Fed a partir de ahora
Según las proyecciones actualizadas del comité, la mayoría de los miembros ve probable una bajada adicional en 2026 y otra más en 2027, lo que situaría el tipo de referencia cerca del 3%, nivel que la Fed considera neutral para la economía.
Aun así, el tono general de las actas sugiere que el banco central se inclina por una estrategia de esperar y ver, evaluando los datos entrantes antes de tomar nuevas decisiones. De hecho, los mercados interpretaron el documento como una señal de pausa prolongada, con las bolsas reaccionando de forma contenida tras su publicación.
Cambios en el FOMC y balance de la Fed
El contexto se complica además por los cambios que se avecinan en la composición del comité, con la entrada de varios presidentes regionales conocidos por su postura más restrictiva respecto a nuevas bajadas de tipos.
En paralelo, la Fed acordó reactivar su programa de compras de letras del Tesoro a corto plazo para evitar tensiones en los mercados de financiación. Las actas advierten de que, sin estas compras, las reservas del sistema bancario podrían caer por debajo de niveles considerados suficientes.
En conjunto, como subraya Jeff Cox, las actas dibujan una Fed dividida, prudente y cada vez más dependiente de los datos, lo que refuerza la idea de que 2026 será un año de decisiones mucho más selectivas en política monetaria.