El mercado ya no necesita a la Fed: esto es lo que de verdad están buscando los inversores

Los próximos días volverán a girar en torno a la Reserva Federal, pero no exactamente por los motivos habituales. Aunque el presidente Donald Trump siga presionando para lograr más recortes de tipos, el mercado parece haber pasado página. Como explica Gordon Gottsegen en su análisis original, los inversores están hojeando otro capítulo: el de la rotación sectorial y el de la fortaleza de los beneficios empresariales en una economía estadounidense que, de momento, se mantiene razonablemente estable.

La Fed se reúne el 27 y 28 de enero y el consenso descuenta con una probabilidad cercana al 97% que mantendrá los tipos donde están. El ciclo de recortes iniciado en septiembre de 2024 ha favorecido a las grandes compañías de crecimiento, especialmente al universo tecnológico y a las llamadas “Siete Magníficas”. Sin embargo, en este arranque de 2026 el mercado está lanzando otra señal: aunque la política monetaria siga siendo relevante, ya no es el único motor de las cotizaciones.

La rotación: de las grandes tecnológicas al ciclo clásico

Gottsegen destaca un cambio claro en el liderazgo del mercado. En los últimos meses, los sectores de crecimiento —con la tecnología a la cabeza— han quedado por detrás de los sectores cíclicos y de valor. Energía, industriales y materiales se han situado en la parte alta de la tabla en este inicio de año, mientras que el Russell 2000, el índice de small caps estadounidenses, ha llegado a superar al S&P 500 más amplio.

Para Liz Thomas, estratega de inversión en SoFi citada por el autor, es una señal de que el mercado ya no depende tanto de nuevos recortes de tipos. La ampliación del rally a más sectores sugiere que los inversores confían en que la expansión bursátil puede continuar apoyada en una economía sólida y en un mercado más diversificado.

Dicho de otro modo: los operadores ya no compran solo “tipos bajos + tecnología”, sino un conjunto más amplio de historias ligadas al ciclo económico. Que la Fed recorte algo más este año podría ser un viento de cola adicional, pero no es la condición imprescindible para que la renta variable funcione en 2026.

Economía estable, beneficios en el centro del escenario

La razón de fondo de esta rotación es que los datos macro vuelven a fluir tras el cierre parcial del Gobierno del otoño pasado, y el cuadro general —como recuerda Gottsegen— es mejor de lo que muchos temían. El mercado laboral mostró debilidad en 2025, pero hay signos de recuperación; la inflación está más controlada y el crecimiento del PIB se mantiene en niveles aceptables. No es un boom económico, pero sí un entorno donde la “marea” general ayuda a levantar muchos barcos.

En este contexto, los inversores miran cada vez más a la calidad de los resultados empresariales y menos al número exacto de recortes de tipos que pueda haber en el año. Se espera que el conjunto del S&P 500 aumente sus beneficios alrededor de un 15%, y hay margen para que las valoraciones se mantengan si los márgenes sorprenden al alza.

Las grandes tecnológicas —las “Siete Magníficas”— siguen pesando mucho en el índice y sus resultados de esta semana (con Microsoft, Meta, Tesla y Apple publicando cifras) seguirán marcando el pulso en el muy corto plazo. Pero la tesis que recoge el artículo es que, a diferencia de 2024 y 2025, el resto de compañías del S&P 500 puede empezar a recortar la distancia en crecimiento de beneficios, haciendo el mercado menos dependiente de un puñado de nombres.

Trump, la Fed y el riesgo político en segundo plano

El elemento que añade ruido a todo este escenario es el frente político. Gottsegen recuerda que Trump ha estrechado el cerco sobre la Reserva Federal: intentos de destituir a miembros del consejo, investigación criminal contra Jerome Powell y presión explícita para forzar una Fed más dovish en la segunda mitad del año, cuando se espera el nombramiento de un nuevo presidente.

En opinión de algunos gestores citados por el artículo, este relevo al frente de la Fed puede generar un repunte de volatilidad a partir del verano, a medida que el mercado se acostumbre al tono y a la hoja de ruta del nuevo presidente. Los futuros de fondos federales ya descuentan cierta probabilidad de recorte en junio, pero sin alterar la idea central: la clave seguirá siendo cómo responden los beneficios y la economía a ese entorno.

Como resume Thomas, el mercado se ha “entrenado” para reaccionar de forma exagerada a cada palabra que sale de la rueda de prensa de la Fed, sobre todo entre las 14:00 y las 14:30 horas de Nueva York. Sin embargo, los datos históricos muestran que el verdadero motor de la bolsa en el último año ha sido la temporada de resultados, no tanto los anuncios de tipos.

En definitiva, y tal como concluye el análisis de Gordon Gottsegen, los recortes de tipos siguen siendo un apoyo, pero no son lo que más quiere el mercado ahora mismo. La prioridad para los inversores es que la economía estadounidense mantenga su estabilidad, que los beneficios sigan creciendo más allá de la élite tecnológica y que la rotación hacia sectores cíclicos consolide un mercado más amplio y menos frágil.