¿Y si el mercado fuera a repetir en 2021 lo que vimos en 2020?
Recuerde lo que pasó a principios del año pasado cuando el virus se creía que era un problema local de China. Poco después fue un problema "aislado" en el norte de Italia, etc. Los mercados alcanzaron un nuevo récord, antes de que la gente se diera cuenta de que lo local se estaba volviendo global. El resto es historia.
Los mercados siempre miran hacia el futuro, pero el año pasado todo el mercado estaba realmente "confundido", antes de que todo se derrumbara.
Como mostramos hoy, el coronavirus normal se está enfriando, pero las mutaciones están despegando. Prácticamente ninguno de los grandes bancos de inversión está prestando tanta atención. Estamos experimentando ligeros sentimientos de deja vu del año pasado, cuando se compraron las noticias iniciales del coronavirus y el S&P alcanzó un nuevo máximo histórico antes del colapso.
Como muestra Panteon Macro en el segundo gráfico, el delta del total de casos podría comenzar a aumentar a principios de marzo y explotar al alza cuando explote la desagradable variante B117.
No pronosticamos un techo, ni decimos que esto se derrumbará de manera inminente, pero sí estamos señalando que hay riesgos que la gente no está considerando en este momento, y hay que comprar los seguros antes de que la casa comience a arder.
Como hemos escrito, la protección de acciones no es barata en sí misma, pero vemos una desventaja limitada a partir de aquí debido al hecho de que la Fed ha distorsionado los mercados.